20220111-国盛证券-朝闻国盛_6页_528kb

朝闻国盛文档总结

核心内容概述

《朝闻国盛》是一份涵盖A股市场流动性变化、行业研究及个股分析的综合性研究报告，内容主要围绕2022年1月的市场动态展开，涉及多个行业和公司，提供投资建议与风险提示。

---

主要观点与关键信息

A股增量资金变化

1. 外资流入显著：2021年12月外资净流入创新高，单月净流入达890亿元。
2. 基金持续净流入：11月基金净流入约1543亿元，已连续6个月为净流入。
3. 私募资金流出：11月私募资金净流出约601亿元。
4. 险资投资回升：险资投资于股票与基金的余额连续3个月回升，单月增加约302亿元。
5. 杠杆资金情绪转弱：12月杠杆资金小幅净流出约47亿元。

行业表现

行业表现前五名（1月）

• 传媒：10.3%
• 农林牧渔：10.1%
• 建筑装饰：7.7%
• 建筑材料：7.0%
• 房地产：7.0%

行业表现后五名（1月）

• 电力设备：-13.9%
• 有色金属：-10.1%
• 美容护理：-9.7%
• 食品饮料：-7.9%
• 汽车：-7.6%

---

个股分析与投资建议

比音勒芬（002832.SZ）

• 业绩预测：预计2021~2023年归母净利润分别为6.0/7.8/9.8亿元。
• 估值：当前市值132亿元，对应2022年PE为18倍；目标市值194亿元，对应2021年PE为25倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情持续超预期、宏观经济疲软、威尼斯品牌孵化不达预期、运动休闲消费市场景气度回落。

东富龙（300171.SZ）

• 业绩表现：2021年归母净利润7.65亿元-9.04亿元，同比增长65%-95%；Q4归母净利润2.07亿元-3.46亿元，同比增长17.84%-97.16%。
• 观点：业绩超预期，平台化布局成熟，业绩增长具备可持续性。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：新产品销售不及预期、产能扩张不及预期、疫情影响发货交付。

科伦药业（002422.SZ）

• 业绩快报：2021年归母净利润10.96亿元，2021-2023年预计分别为10.96亿元、12.85亿元、15.13亿元。
• 产品结构优化：输液回暖，仿制药放量。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：行业政策变化、川宁项目不达预期、仿制药一致性评价进度滞后、新药研发失败。

德赛西威（002920.SZ）

• 业绩预告：2021年归母净利润8.0~8.5亿元，同比增长54.40%~64.05%。
• 趋势验证：业绩超预期，验证汽车智能化产业高景气度。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期、经济下行、供应链管理风险、关键假设误差。

行动教育（605098.SH）

• 业绩预增：2021年业绩预增亮眼，订单充足支撑后续增长。
• 业务优势：管理培训业务具备研发、师资、渠道等核心优势。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：经济形势变动影响培训需求、市场竞争加剧、盈利能力不及预期、疫情复发。

---

行业研究视点

建筑装饰

• 政策推动：国常会加快推进“十四五”重大工程，稳增长政策再加码。
• 投资建议：
  • 新型电力系统：推荐中国电建、中国能建、苏文电能、安科瑞等。
  • 保障房建设：推荐华阳国际、上海建工、中国建筑。
  • 钢结构龙头：推荐精工钢构、鸿路钢构。
  • 低估值蓝筹：推荐中国交建、中国中铁、中国铁建等。

有色金属

• 供需集中度提升：北方稀土精矿采购合同量增价涨，轻稀土供需集中度再提升，支撑价格高位。
• 投资建议：重点关注北方稀土等具备稀土开采资质的企业。

家用电器

• 业绩与估值共振：成本周期与地产周期共振下，板块业绩增速确定，估值及机构持仓处于低位。
• 投资建议：
  • 白电：推荐美的集团。
  • 厨电：推荐老板电器。
  • 小家电：关注苏泊尔。

基础化工

• 政策利好：能耗政策纠偏对煤化工、石油化工龙头有利。
• 投资建议：重点关注华鲁恒升、宝丰能源、万华化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、卫星石化等。

建筑材料

• 稳增长预期：中央经济工作会议明确稳增长，基建链条有望升温。
• 投资建议：推荐水泥板块与玻纤板块。

---

风险提示总结

1. 宏观环境变化：如经济增速低于预期、疫情反复等。
2. 政策风险：如能耗政策、行业监管等。
3. 市场波动风险：如原材料价格波动、汇率变化、海运费上涨等。
4. 业务风险：如新产品销售不及预期、产能扩张不及预期、市场竞争加剧等。
5. 技术与行业风险：如区块链商业模式落地不及预期、汽车智能化渗透率提升速度低于预期等。

---

其他信息

• 分析师声明：报告观点反映分析师个人看法，不受第三方影响。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 联系方式：国盛证券研究所提供多城市办公地址及联系方式，便于投资者咨询。