20250609-东海期货-宏观策略周报_美国非农数据好于预期_提振全球风险偏好_16页_1mb

宏观金融周报总结

核心内容概览

本周宏观金融周报主要分析了中美经济动态、政策变化、市场情绪及全球资产价格走势，重点围绕美国非农数据、中美贸易谈判进展、国内促消费政策以及全球流动性变化等方面展开。

主要观点

国内方面

• 经济数据：中国5月PMI数据显示经济增长有所加快，表明经济活动在逐步恢复。
• 政策动向：商务部等五部门启动新能源汽车下乡活动，同时启动“服务消费季”，旨在释放消费潜力。
• 市场情绪：国内股市交易逻辑向好，风险偏好提升，短期有反弹迹象。
• 关税问题：中美元首通话释放积极信号，有利于缓解市场对中美贸易摩擦的担忧。

国际方面

• 美国经济：5月ISM非制造业PMI为49.9，为近一年来首次萎缩，表明经济活动放缓。但非农就业数据好于预期，缓解了市场对经济放缓的担忧。
• 关税政策：美国提高钢铁和铝关税至50%，对全球市场带来不确定性。但中美元首通话缓和了部分紧张情绪。
• 全球增长预期：经合组织下调美国及全球经济增长预期，反映出对贸易政策不确定性和通胀压力的担忧。

关键信息

美国非农数据

• 5月非农就业人口增加13.9万，高于预期，表明就业市场仍具韧性。
• 失业率连续第三个月维持在4.2%，为美联储可能推迟降息提供了空间。

中美贸易动态

• 中美日内瓦会谈达成共识，但美方随后采取一系列限制措施，如对华芯片出口管制，引发中方强烈反对。
• 中美元首通话后，同意尽快举行新一轮会谈，释放积极信号，短期提振全球风险偏好。

国内政策

• 商务部推动新能源汽车下乡，旨在促进县域市场消费。
• “服务消费季”活动推动商旅文体健融合发展，释放服务消费潜力。

市场情绪与资产配置

• 短期维持A股四大股指期货为谨慎做多，商品和国债维持谨慎观望。
• 股指 > 国债 > 商品，为资产配置排序。
• 商品策略：贵金属 > 有色 > 能源 > 黑色，整体延续震荡反弹趋势。

风险提示

• 美联储紧缩超预期：可能对市场造成冲击。
• 地缘政治风险：包括中美博弈加剧及全球贸易摩擦。
• 政策不确定性：可能影响市场情绪和资产价格走势。

本周重要事件及数据提醒

全球资产价格走势

国内高频宏观数据

上游

• 商品指数：CRB和南华商品指数显示市场整体震荡。
• 石油能源：国内动力煤市场价格和沿海电煤价格指数波动，库存变化反映市场供需关系。
• 铁矿石：全国主要港口库存变化，显示行业动态。

中游

• 钢铁行业：钢材现货价格、库存及开工率数据反映市场活跃度。
• 化工行业：部分化工品现货价格及周度产量、库存数据提供行业视角。

下游

• 房地产：商品房成交面积变化，反映市场热度。
• 汽车行业：乘用车销量及轮胎开工率数据，显示行业复苏情况。
• 物价指数：国内农产品和菜篮子产品批发价格指数、蔬菜、水果、鸡蛋和猪肉价格变化，显示通胀压力。

流动性分析

全球流动性

• 美国国债收益率波动，显示市场对经济前景的担忧。

国内流动性

• 央行开展买断式逆回购操作，以对冲流动性缺口。
• 银行间同业拆借利率和回购利率数据反映市场资金状况。

结论

• 美国非农数据好于预期，短期提振市场信心。
• 中美贸易谈判释放积极信号，但关税政策仍带来不确定性。
• 国内促消费政策出台，短期有助于提振市场情绪。
• 资产配置建议：股指 > 国债 > 商品，贵金属 > 有色 > 能源 > 黑色。
• 市场风险点包括美联储紧缩超预期、地缘风险及中美博弈加剧。

数据来源

• Wind
• 同花顺
• 东海期货研究所