20210905-浙商证券-传媒周报_防沉迷新规靴子落地_字节收购Pico入局VR_20页_1mb

传媒周报总结

核心内容

• 防沉迷新规执行：9月1日起，所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时游戏服务。
• 字节收购Pico：字节跳动收购VR公司Pico，整合内容与技术资源，加大VR产品研发和开发者生态投入。
• 7月广告市场表现：广告市场花费同比增长12.4%，环比减少2.7%；广播和电梯广告持续上涨，但增速放缓。

主要观点

游戏行业

• 政策利好：防沉迷新规实施后，游戏板块集体反弹，VR和云游戏成为新的增长点。
• 重点公司表现：
  • 完美世界：2021H1营收42.07亿元，游戏收入34.09亿元，同比下降21.75%。《梦幻新诛仙》表现超预期，未来产品储备丰富。
  • 三七互娱：2021H1营收75.39亿元，同比下降5.63%。《斗罗大陆：魂师对决》流水有望超7亿元，公司持续加大研发投入。
  • 吉比特：2021H1营收23.87亿元，同比增长69.4%。《摩尔庄园》表现亮眼，公司产品储备丰富。
  • 心动公司：2021H1营收13.79亿元，同比下降4.3%。TapTap平台月活用户达2867万，平台发展进入新阶段。

院线行业

• 万达电影：2021H1营收70.34亿元，归母净利润6.39亿元。市占率稳步提升，海外业务增长显著。
• 猫眼娱乐：作为优质宣发渠道，持续保持电影票务市场份额领先。

影视&出版行业

• 芒果超媒：2021H1营收78.53亿元，同比增长36%。综艺《披荆斩棘的哥哥》热度持续，带动平台招商和会员增长。
• 阅文集团：2021H1营收43.42亿元，由亏损转为盈利。版权运营收入增长显著，IP生态持续升级。

其他行业动态

• B站投资游戏公司：投资《三色绘恋》开发商，推动游戏业务多元化。
• 腾讯放弃音乐版权独家授权：允许上游版权方向其他平台授权，进一步开放市场。
• 欧洲游戏市场：2020年总收入达233亿欧元，手游占比40%。
• Apple收购Primephonic：古典音乐流媒体服务将结束，Apple Music计划推出专属古典音乐App。
• 北京环球度假区：9月20日正式开放，包含主题公园、酒店和城市大道。
• 阿里巴巴助力共同富裕：计划投入1000亿元，成立专项机构，围绕五大方向开展十大行动。

关键信息

• 防沉迷新规：未成年人游戏时间受限，对行业监管趋严，但有利于长期健康发展。
• 字节跳动入局VR：通过收购Pico，加速VR领域布局，提升内容与技术协同能力。
• 广告市场复苏：7月广告花费同比增长12.4%，但整体市场仍受疫情影响。
• 新游与新项目：
  • 《幻塔》、《完美世界：诸神之战》、《一拳超人》等游戏项目储备丰富。
  • 《失控玩家》票房破亿，成为暑期档黑马。
  • 《披荆斩棘的哥哥》播出后热度不减，带动平台招商和会员增长。
  • 《英雄联盟手游》9月15日开启不删档测试，市场期待较高。

投资建议

• 推荐公司：完美世界、心动公司。
• 关注公司：三七互娱、吉比特、万达电影、猫眼娱乐、芒果超媒、阅文集团。
• 投资策略：建议关注政策利好下的游戏行业转型机会，特别是VR、云游戏等新兴领域，以及院线板块的复苏潜力。

风险提示

• 政策监管趋严，可能对行业造成影响。
• 新游上线时间可能延期，影响市场表现。
• 游戏流水不达预期，可能影响公司业绩。
• 疫情反复，可能拖累经济复苏，影响广告和影视行业。

行业评级

• 看好：传媒行业指数跑赢大盘，具备长期增长潜力。
• 中性：行业指数与大盘持平，需关注政策与市场变化。
• 看淡：行业指数表现不佳，需谨慎投资。

股票投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数上涨20%以上。
• 增持：相对于沪深300指数上涨10%~20%。
• 中性：相对于沪深300指数波动在-10%~10%之间。
• 减持：相对于沪深300指数下跌10%以下。

法律声明

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