20240219-国投安信期货-铜周报_农历社库流入大_关注精矿实际进口_7页_2mb

文档总结：铜周报分析

核心内容概述

本报告为铜市场周报，主要分析了近期铜价走势、供需变化及市场情绪，同时提供了相关图表数据与操作建议。报告指出，中国铜市场在农历春节期间表现出显著的库存增长，且市场情绪与国际铜价波动紧密相关。

市场情绪分析

• 伦铜走势：上周伦铜周K线收回节前由沪铜累库带动的跌幅，且收复MA250日均线。
• 库存变化：LME铜库存降至130675吨，贴水幅度缩回79.84美元。
• 中国休市影响：在休市期间，铜价波动主要受美国经济指标、美元走势及市场对联储降息预期的影响。
• 美联储动向：尽管美国1月零售销售弱于预期，但通胀指标表现强劲，市场将联储降息时点预期推至6月，5月降息可能性降至38%。
• 未来关注点：本周市场将重点关注欧美Markit制造业PMI初值及联储官员讲话。

供需变动分析

• 国内社库变化：
  • SMM数据显示，1月国内社库单周大增11.74万吨，库存跃升至28.57万吨。
  • 预计社库增势将持续至正月十五后一周。
  • 与去年同期相比，阳历社库较低，但农历社库已达到2020年最高水平。
• 精矿与产量：
  • 市场开始更关注中国实际进口铜精矿数量及月度精铜产量。
  • 1月国内炼厂产量约为96.98万吨，环比减少2.96万吨，但同比增加11.65万吨，高于预期。

海外消息面

• 英美资源：下调2024年铜产量目标至73-79万吨，较此前减少近10万吨。
• 智利铜公司：2023年产量下降8.3%至142.4万吨，显示其产量稳定性较差。

后市展望

• 沪铜走势：首日高开后收阴，价格在6.83万元/吨。
• 内外铜价分界：短线震荡强弱分界在年线位置，伦铜已跌至年线下方，沪铜加权年线在6.79万元。
• 价格预测：倾向于铜价跌破年线，可能再次下调至6.7-6.75万元/吨。
• 操作建议：空单可背靠6.85万元/吨持有。

操作评级

• 图示说明：红色代表趋势性上涨，绿色代表趋势性下跌，星级表示操作强度。
• 评级解读：
  • ★☆☆：偏多/空，趋势驱动明显，但可操作性不强。
  • ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
  • ★★★：趋势性多/空，具备相对恰当的投资机会。
  • 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

关键数据图表

总结

本报告指出，中国铜市场在农历春节期间库存增长显著，显示出实际消费增速下滑的潜在风险。同时，国际铜价受美国经济数据与联储政策预期影响较大，市场情绪较为复杂。建议投资者关注国内实际消费数据及进口精矿数量，结合内外铜价走势与持仓变化，谨慎操作。