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业聚医疗 (6929.HK) IPO点评总结

公司概览

业聚医疗是一家专注于经皮冠状动脉介入治疗（PCI）及经皮腔内血管成形术（PTA）手术介入器械的全球主要医疗器械制造商，总部位于中国香港，产品销往全球逾70个国家和地区。

财务表现

• 2019-2021年营业收入：9634.2万、8847.2万、1.16亿，2021年同比增长 31.64%。
• 2019-2021年净利润：695.8万、707.1万、-444.4万，2021年同比大幅下降 162.85%。
• 2022H1营业收入：6885.1万，同比增长 20.08%。
• 2022H1净利润：803.7万，同比增长 142.01%。

行业状况及前景

冠状动脉疾病患者数量在全球范围内持续增长，尤其在中国、日本、美国和欧洲等主要市场：

• 中国：从2015年的13.0百万人增至2021年的17.9百万人，预计2030年达28.8百万人。
• 日本：从3.4百万人增至3.8百万人，预计2030年达4.3百万人。
• 美国：从17.2百万人增至20.7百万人，预计2030年达24.1百万人。
• 欧洲：从30.3百万人增至35.2百万人，预计2030年达41.2百万人。
• 亚太地区：从22.0百万人增至27.2百万人，预计2030年达36.3百万人。

公司在2021年PCI球囊市场的市场份额分别为：

• 日本：20%
• 欧洲：11%
• 中国境内：8%
• 美国：3%

优势与机遇

核心优势

• 多元化产品组合：覆盖常规血管内介入领域和结构性心脏病介入领域。
• 成熟的全球销售网络：产品远销全球70多个国家和地区。
• 丰富的技术储备：在血管内介入技术方面具有深厚积累。
• 先进的生产工厂与严格的质量控制体系：确保产品符合国际标准。

弱项与风险

• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争压力可能上升。
• 临床进展不及预期：新产品或技术可能面临研发或市场推广的不确定性。

IPO信息

上市概况

• 上市日期：2022年12月23日
• 发行价范围（港元）：8.8
• 发行股数（绿鞋前）：54.63百万股
• 香港公开发售股数及占比：27.32百万股，50%
• 发行后股本（绿鞋前）：827.77百万股
• 总发行金额（绿鞋前）：4.81亿港元
• 总集资金额（绿鞋前）：4.81亿港元
• 净集资金额（绿鞋前）：12.83亿港元
• 发行后市值（绿鞋前）：72.84亿港元
• 备考市净率：3.1倍
• 备考每股有形资产净值：2.84港元

发售统计

保荐人与账簿管理人

• 保荐人：中金公司、建银国际
• 账簿管理人：中金公司、建银国际、BNPPARIBAS、中信证券、招商证券国际、中募金融、富途证券越秀证券
• 会计师：罗窦威永道

发行所得款用途

公司拟将净筹资额约3.67亿港元用于以下方面：

• 30%：用于在研产品开发及商业化
• 54.2%：用于扩大产能
• 10.8%：用于潜在战略收购以增强产品组合与研发能力
• 5%：用于营运资金及其他一般企业事项

基石投资者

• 公司与一名基石投资者订立协议，该投资者为富阳产业基金投资管理，承诺按发售价认购约3.14亿港元。

投资建议

• 业聚医疗作为一家全球医疗器械制造商，在PCI与PTA领域具有较强竞争力。
• 随着冠状动脉疾病患者数量增长，公司产品需求有望持续上升。
• 公司在产品组合、研发储备和销售能力方面持续积累，具备良好的成长性。
• 综合招股市值，给予IPO专用评级5.4分（满分10分）。

其他信息

• 客户服务热线：
  • 香港：2213 1888
  • 国内：4008695517
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• 规范性披露：
  • 分析员及其关联方未担任公司董事或高级职员。
  • 分析员及其关联方未拥有公司财务权益。
  • 安信国际拥有公司财务权益少于1%或完全不拥有。