乘用车行业：三维度分析自主车企谁会转型成功？-20230511-华泰证券-94页_3mb

三维度分析自主车企谁会转型成功？总结

核心内容

本报告分析了2023年自主车企在新能源转型中的表现，从品牌、产品和渠道三个维度出发，探讨了哪些车企在新能源市场中具备更强的竞争力，并预测其在下沉市场的表现。

主要观点

• 新能源车加速替代燃油车：2022年新能源车月度渗透率已突破30%，预计2023年新能源车销量将同比增长30%，渗透率持续提升。
• 下沉市场是自主新能源车的主战场：10-20万元价格段的新能源车渗透率偏低，仍有较大提升空间。低线城市消费者更关注性价比和燃油经济性，对续航焦虑较低。
• 传统自主品牌加速转型：比亚迪、长城、吉利、长安等车企在新能源车布局、产品力提升和渠道建设上表现积极，具备较强转型潜力。
• 油电分网是趋势：油电同店销售面临诸多问题，混动专网销售是大势所趋，各大车企已开始布局独立新能源渠道。

关键信息

市场：新能源车将在下沉市场加速替代燃油车

• 2022年新能源车渗透率迅速攀升至28%，月度渗透率已突破30%。
• 各价格带燃油车销量持续下滑，尤其是20万以上市场受到严重冲击。
• 下沉市场（如县乡）新能源车渗透率仅为8%，存在较大提升空间。
• 低线城市消费者偏好10-15万元价格带车型，对技术配置关注较低，但对性价比敏感。

品牌：完善布局+清晰定位+现象级爆款车是品牌制胜的关键

• 比亚迪：品牌认知度高，已形成王朝网和海洋网双品牌体系，多款车型成为爆款。
• 长城汽车：以ONEGWM为品牌战略，打造混动和新能源产品矩阵。
• 吉利汽车：银河L系列作为品牌电动化主力，计划推出167家专营门店。
• 长安汽车：打造“智电iDD”混动和OX序列新能源车，已完成1000家以上混动专网渠道布局。
• 广汽埃安：HyperGT作为新品牌首款车型，计划7月交付，预计全年350家门店。

产品：高性能+合理价格+个性化是爆款车型的共同特点

• 比亚迪：通过“冠军版”车型打破燃油车价格带下限，提升性价比。
• 长城汽车：推出蓝山、枭龙MAX等车型，以“四驱的性能，两驱的价格”冲击市场。
• 吉利汽车：银河系列混动车型提升品牌竞争力。
• 长安汽车：关注P1+P3新混动产品落地后的性价比表现。
• 广汽埃安：HyperGT开启品牌向上，预计在7月量产交付。

渠道：油电分网是大势所趋

• 比亚迪：已停售燃油车，分网销售提升用户体验。
• 长安汽车：完成1000家以上iDD混动专网渠道，中高端品牌渠道扩展顺利。
• 长城汽车：加速建设专营网络，首批200家门店4月完工。
• 吉利汽车：银河专营渠道预计5月亮相首批167家门店。
• 广汽埃安：Aion渠道布局完善，正筹备Hyper独立销售渠道。

投资建议

• 推荐：比亚迪A（目标价393.72元，买入）、长城汽车A+H（目标价31.67元/13.59港币，买入/增持）。
• 关注：吉利汽车H（目标价13.74港币，买入）、长安汽车A（目标价13.15元，增持）。

风险提示

• 新冠疫情反复：影响供应链和市场表现。
• 宏观经济下行：对汽车消费产生抑制作用。
• 供应链短缺：可能影响新车生产和交付。

结论

在新能源车加速替代燃油车的背景下，品牌、产品、渠道三维度的完善布局是自主车企转型成功的关键。比亚迪、长城汽车在品牌认知、产品力和渠道建设方面表现突出，具备较强竞争力。吉利汽车、长安汽车也在积极转型，有望在未来市场中占据更大份额。