20260222-国信证券-港股市场速览_能源与材料估值拉升_盈利预测平稳前滚_15页_6mb

港股市场速览总结

核心内容概述

本周港股市场整体表现略显疲软，恒生指数下跌0.6%，恒生综指下跌0.7%。市场风格分化明显，中盘股表现优于小盘股，而大盘股表现最弱。主要概念指数中，恒生生物科技指数上涨1.5%，恒生互联网指数下跌2.8%。国信海外选股策略组合中，ROE策略进攻型上涨1.0%，而ROE策略防御型下跌0.5%。行业层面，18个行业上涨，12个行业下跌，其中石油石化、有色金属、综合、建筑和医药等行业涨幅较大，而商贸零售、电子、传媒、国防军工和计算机等行业跌幅明显。

主要观点

• 市场走势分化：港股市场风格分化明显，中盘股表现优于小盘股，大盘股表现最弱。科技类板块如恒生科技和恒生互联网指数显著回撤，而能源和材料板块估值有所拉升。
• 估值水平变化：整体估值水平下降，但能源与材料板块估值上升。恒生高股息指数估值上升1.3%，而恒生互联网指数估值下降3.5%。
• 盈利预期前滚：分析师调整真空期，多数行业盈利预期上调。恒生生物科技指数盈利预期上调0.8%，国信海外ROE策略进攻型盈利预期上调1.7%。仅有两个行业盈利预期下调，分别为钢铁和非银行金融。

关键信息

一、市场表现

• 恒生指数：本周下跌0.6%，近4周下跌1.9%，近13周上涨4.7%，近52周上涨12.5%。
• 恒生科技：本周下跌2.8%，近4周下跌11.0%，近13周下跌6.2%，近52周下跌11.1%。
• 恒生互联网：本周下跌2.8%，近4周下跌11.4%，近13周下跌6.8%，近52周上涨0.6%。
• 恒生综指：本周下跌0.7%，近4周下跌1.7%，近13周上涨4.9%，近52周上涨16.8%。
• 恒生大型股：本周下跌1.0%，近4周下跌2.3%，近13周上涨3.9%，近52周上涨13.3%。
• 恒生中型股：本周上涨0.6%，近4周上涨1.3%，近13周上涨10.2%，近52周上涨34.9%。
• 恒生小型股：本周上涨0.3%，近4周上涨-1.0%，近13周上涨6.7%，近52周上涨28.3%。

二、行业表现

• 上涨行业：石油石化（+5.4%）、有色金属（+2.8%）、综合（+1.9%）、建筑（+1.9%）、医药（+1.6%）。
• 下跌行业：商贸零售（-3.7%）、电子（-2.4%）、传媒（-2.2%）、国防军工（-2.1%）、计算机（-2.1%）。

三、估值变化

• 整体估值：恒生指数估值下降0.9%，至11.4倍；恒生综指估值下降0.7%，至11.5倍。
• 估值上升行业：石油石化（+5.3%）、钢铁（+2.4%）、有色金属（+2.4%）、非银行金融（+1.4%）、家电（+1.1%）。
• 估值下降行业：商贸零售（-4.3%）、计算机（-3.6%）、电子（-3.1%）、国防军工（-2.8%）、基础化工（-2.6%）。

四、盈利预期

• 整体盈利预期：恒生指数EPS上调0.3%，恒生综指EPS上调0.3%。
• 盈利上调行业：基础化工（+2.1%）、计算机（+1.5%）、建筑（+1.1%）、电力设备及新能源（+1.1%）、医药（+0.9%）。
• 盈利下调行业：钢铁（-1.2%）、非银行金融（-0.1%）。

风险提示

• 经济基本面的不确定性
• 国际政治局势的不确定性
• 美国财政政策的不确定性
• 美联储货币政策的不确定性

行业研究·海外市场专题

• 港股：优于大市，维持该评级。
• 证券分析师：王学恒、张熙。

相关研究报告

• 《港股市场速览-市场整体回撤，消费与工业较优》（2026-02-07）
• 《港股策略指数对比研究——从风险分散到趋势捕捉的全景分析》（2026-02-06）
• 《港股2月投资策略-预计沃什的缩表交易不会持续，继续看好春季行情》（2026-02-04）
• 《港股市场速览-大盘风格传统行业估值拉升》（2026-02-01）
• 《港股市场速览-中小盘与多数行业表现较优》（2026-01-24）

图表目录

• 图1：全球主要指数与资产表现
• 图2：投资收益：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
• 图3：投资收益：中信行业（流通市值总体法）
• 图4：投资收益：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
• 图5：估值水平：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
• 图6：估值水平：中信行业（流通市值总体法）
• 图7：估值水平：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
• 图8：盈利和股息：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
• 图9：盈利和股息：中信行业（流通市值总体法）
• 图10：盈利和股息：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
• 图11：港股通成分股涨跌幅排名
• 图12：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）
• 图13：港股通成分股资金强度排名（千港元）
• 图14：港股通各行业资金强度（百万港元）
• 图15：港股通成分股业绩预期调整幅度排名
• 图16：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）
• 图17：港股通行业收益率归因