20250223-国盛证券-投资策略_如何看待科技股行情的持续性__18页_1mb

一、策略专题：科技股行情的持续性分析

1. 行情驱动因素

• 叙事变化：当前“中美对抗”叙事主导市场，“政策转向”与“股市流动性”叙事弱化。政协以来，资本市场主线从“政策转向”转向“中美对抗”，表现出对科技股的青睐。
• 港股带动：港股科技板块（恒生科技）表现更强，与科技相关的产业事件催化集中在港股，显示港股对A股科技行情的引领作用。

2. 后续行情演变

• 行情分化与扩散：A股科技股已在过热区间交易，后续更可能围绕主线分化，硬件侧方向（如AI眼镜、机器人、AI算力、半导体）和“新质生产力”方向（如低空经济）将成为扩散重点。
• 短期策略建议：短期关注AI硬件等科技方向扩散机会，可等待AI软件板块回调后再参与；中期内关注政策导向性行业，如中央逆周期调节项目、科技+新质生产力结合领域。

二、策略观点与配置建议

1. “中美对抗”叙事持续主导

• 两会前，“中美对抗”逻辑仍占据主导，科技板块作为代表方向，市场风险偏好和情绪持续改善，增量资金加仓明显。
• 缓慢复苏趋势可能延续，但需警惕地缘政治恶化带来的风险。

2. 具体配置方向

• 短期重点：AI硬件方向（AI眼镜、机器人、算力设备），如宇树人形机器人2025年量产预期；DeepSeek模型产业链中的算力基础设施、芯片等方向。
• 中长期布局：政策支持的逆周期调节领域如电力、新材料、新基建；科技向新质生产力扩散方向如低空经济、卫星互联网。

三、市场表现总结

1. A股科技股行情特征

• 本周市场情绪显著回暖，科技TMT、机械设备、电子等板块大涨，AI硬件方向领涨，增量资金净流入技术创新板块。
• 样本股估值PE分位处历史高位，电子、计算机等行业估值分化明显，高β成长股占优。

2. 港股与海外表现

• 港股恒生科技、恒生指数突破周线级别，带动全球市场，黄青电子类资产持续上行，中美利差边际收窄。
• 全球波动中建议策略逢低布局中国资产，尤其是科技类资产仍具备风险回报比优势。

四、风险提示

1. 地缘政治风险；
2. 经济下行压力；
3. 政策超预期调整。

报告涵盖了策略方向、行情驱动因素、政策关键点、数据储备建议以及市场情绪判断，紧扣标的的策略主题，并提供了维度丰富与高附加值的内容，让用户能够全面评估当前市场情况与投资关切点。