20250309-国盛证券-投资策略_关注科技核心方向的逢低参与机会_17页_962kb

投资策略总结

核心内容

本周投资策略聚焦于科技核心方向的逢低参与机会，强调在当前市场环境下，科技股仍是重点交易方向，尤其是人工智能、新质生产力、国产替代等细分领域。同时，市场情绪有所回升，但短期交易风险仍需警惕，建议投资者关注核心方向的低估值买入机会。

主要观点

• 科技股仍是重点交易方向
  两会政策整体符合市场预期，市场更青睐“强产业”方向的新质生产力与人工智能相关领域，大消费“政策转向”叙事并未分流资金。经济数据回暖仍需等待，科技股“中美对抗”叙事可能继续主导。

• 短期交易风险不小，重视核心方向的逢低参与机会
  A股科技TMT板块短期面临交易风险，技术面显示部分科技细分方向接近前期高点，市场情绪趋于谨慎。建议关注DeepSeek、宇树机器人、国产算力等核心方向，尤其是与政策相关的商业航天、低空经济等。

• 港股引领A股科技板块
  港股强势领涨，外资流入逻辑仍占主导地位，尤其以DeepSeek改善全要素生产率的预期为基础。若港股保持上行趋势，或对A股科技板块形成引领。

• A股全面反弹，小盘股与科技TMT占优
  A股在两会与地缘事件落地后快速反弹，小盘股、高市盈率股及亏损股表现突出，科技TMT与中游制造风格占优。市场情绪高位回落，但仍有可观测增量资金净流入。

• 大类资产表现分化，美元指数下跌，油价回落
  全球权益市场下跌，港股表现强势。美元指数大幅下跌，人民币升值。油价一度跌破70美元，铜金比、油金比回落，欧佩克+将继续推进石油增产计划。

• 政策与产业事件驱动市场情绪
  两会政策落地，强调“强产业”与“稳”经济，同时特朗普加征关税对市场造成扰动，但港股表现韧性较强。国内产业政策如深圳人工智能与机器人发展计划，以及中国AI Agent产品Manus的发布，推动科技板块上涨。

关键信息

A股表现

• 本周A股指数全面反弹，北证50、中证2000、中证1000涨幅较大，分别为6.45%、3.99%、3.79%。
• 科创50、创业板指、中证2000等核心指数涨幅领先，科技TMT与中游制造风格占优。
• 申万行业多数上涨，有色金属、国防军工和计算机涨幅居前，分别为7.08%、6.96%、6.74%。

港股表现

• 港股再次强势领涨，恒生指数涨幅达5.62%。
• 外资流入逻辑仍占主导，DeepSeek改善全要素生产率的预期支撑港股表现。

大类资产表现

• 全球权益市场下跌1.26%，商品价格涨跌不一。
• 布伦特原油价格下跌3.85%，LME铜价格上涨2.90%，美元指数下跌3.51%。
• 中债长短端利率回升，中美利差变化不大。

政策与产业动态

• 《2025年政府工作报告》出炉，强调“强产业”与“稳”经济，同时提出加杠杆措施。
• 美国再次加征10%关税，中国将采取反制措施。
• 欧盟宣布大幅提高国防支出，支持乌克兰。
• 深圳发布两项科技产业发展计划，推动人工智能与机器人产业。
• 阿里发布开源推理模型QwQ-32B，中国团队发布通用型AI Agent产品Manus。

风险提示

1. 地缘政治恶化：可能抑制全球贸易增长与跨境资本流动，阻碍全球经济复苏。
2. 经济大幅衰退：将对企业基本面与投资者情绪造成负面影响，放大市场波动。
3. 政策超预期变化：可能引发国内经济与市场情绪的超预期波动。

配置建议

• 科技股：关注核心方向的逢低参与机会，如DeepSeek、宇树机器人、国产算力、商业航天、低空经济等。
• 风格偏好：小盘股、高市盈率股、亏损股表现占优，建议关注这些风格。
• 情绪与资金：市场情绪高位回落，但仍有可观测增量资金净流入，需关注资金流向变化。

图表与数据

• 图表1：恒生科技/A股科技TMT与沪港AH溢价走势
• 图表2：A股泛科技方向日度涨跌幅
• 图表3：万得全A走势及其成交额、换手率
• 图表4：A股核心指数本周涨跌幅
• 图表5：A股各类风格指数本周涨跌幅
• 图表6：科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势
• 图表7：中证2000/沪深300、微盘股/沪深300走势
• 图表8：申万一级行业本周涨跌幅
• 图表9：万得全A股权风险溢价(ERP)走势
• 图表10：A股复合情绪指标走势
• 图表11：A股新高股、线上股、上涨股情绪指标走势
• 图表12：A股周度增量资金测算
• 图表13：A股市场指数PE估值历史分位
• 图表14：申万一级行业PE估值历史分位
• 图表15：全球重要股指本周涨跌幅
• 图表16：美股市场与行业指数本周涨跌幅
• 图表17：港股市场与行业指数本周涨跌幅
• 图表18：布伦特原油与伦敦金价格走势
• 图表19：铜金比、油金比走势
• 图表20：全球大类资产本周表现
• 图表21：中美10年期国债收益率及利差走势
• 图表22：本周政策事件梳理

分析师信息

• 分析师：杨柳、王昱涵
• 执业证书编号：S0680524010002、S0680523070005
• 邮箱：yangliu3@gszq.com、wangyuhan3665@gszq.com

研究助理信息

• 研究助理：杨清源
• 执业证书编号：S0680123070004
• 邮箱：yangqingyuan@gszq.com