20260405-开源证券-商贸零售行业周报_铜师傅港交所上市_原创IP与非遗工艺共筑壁垒_26页_2mb

商贸零售行业周报总结

核心内容

• 行业表现：2026年4月第一周，商贸零售和社会服务指数分别下跌3.44%和3.01%，在31个一级行业中分别位列第24和第21位。上证综指累计下跌0.86%，商贸零售指数累计下跌16.51%，社会服务指数累计下跌6.31%。
• 板块表现：超市板块跌幅最小，为-0.07%；酒店餐饮板块跌幅最小，为-1.35%。
• 个股表现：*ST云网、翠微股份、行动教育涨幅靠前，分别上涨8.1%、7.1%和5.7%；西安旅游、岭南控股、吉宏股份跌幅靠前，分别为-13.4%、-12.8%和-11.6%。
• 行业动态：铜师傅在港交所上市，聚焦铜质文创产品，以原创IP和非遗工艺构建竞争壁垒，2024年市场份额达35%，线上为主要收入来源，计划2026-2028年新增约70家门店，拓展海外市场。
• 投资建议：重点关注情绪消费主题下的高景气赛道，包括黄金珠宝、零售电商、美妆个护、医美等，推荐公司包括老铺黄金、潮宏基、毛戈平、上美股份、贝泰妮、美丽田园医疗健康等。

主要观点

2.1 行业动态：铜师傅港交所上市，原创IP与非遗工艺共筑壁垒

• 铜师傅专注铜质文创产品，2024年市场份额达35%，在细分赛道具有领先优势。
• 公司持续推进自研IP开发，IP题材广泛，包括传统文化、神话、博物馆藏品等。
• 工艺端“失蜡铸铜”获评非遗，技术要求高，形成重要壁垒。
• 渠道端线上为主要收入来源，抖音及天猫旗舰店粉丝数分别约174万、227万；线下直营门店持续扩张，计划2026至2028年新增约70家门店。
• 品牌定位中年男性，2024年复购率达56.4%，核心消费者认可度高。未来将拓展价格带和海外市场。

2.2 投资主线：情绪消费主题下的高景气赛道

投资主线一：黄金珠宝

• 关注高端黄金和年轻时尚黄金品牌，如老铺黄金、潮宏基等。
• 品牌势能提升，产品结构优化，海外布局加速。

投资主线二：线下零售与AI赋能跨境电商

• 关注顺应趋势变革的线下零售企业，如永辉超市、吉宏股份等。
• AI赋能跨境电商龙头，如华凯易佰、吉宏股份等。

投资主线三：情绪价值与安全成分创新的美妆品牌

• 关注国货美妆品牌，如毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、巨子生物等。
• 品牌多维布局，产品创新与渠道优化并重。

投资主线四：差异化医美产品厂商及医美机构

• 关注医美产品厂商及连锁机构，如爱美客、美丽田园医疗健康、科笛-B、朗姿股份等。
• 高端消费人群仍具韧性，差异化产品和规模扩张驱动增长。

关键信息

行业关键词

• 铜师傅、巨子生物、抖音电商、命理外卖盲盒、向右零食店等。

铜师傅关键数据

• 2024年铜制产品收入占比高达96.6%。
• 2024年市场份额达35%，位居中国铜质文创工艺产品市场第一。
• 2024-2029年铜质文创产品市场规模CAGR预计达7.7%。

投资推荐公司及逻辑

• 老铺黄金：2025年营收增长221%，品牌影响力扩大，高端定位持续验证。
• 潮宏基：2025年营收增长43%，加盟业务增长迅猛，品牌升级与国际化稳步推进。
• 毛戈平：2025年营收增长30%，多品类协同，品牌势能高位延续。
• 上美股份：2025年营收增长35.1%，主品牌韩束和Newpage一页表现亮眼。
• 贝泰妮：2025年营收增长13.8%，产品矩阵扩容，双11业绩亮眼。
• 美丽田园医疗健康：2025年营收增长16.7%，经调净利润增长41%，内生与外延并进。
• 巨子生物：2025年营收小幅下滑，但大单品迭代和医美新空间值得期待。
• 爱美客：2025年营收下滑18.9%，但多维布局有望助业绩回暖。
• 周大福：产品结构优化，同店销售重拾增长，品牌影响力提升。
• 永辉超市：门店调改加速，供应链改革推进，长期经营拐点可期。
• 爱婴室：主业稳健增长，万代合作持续推进，经营效率提升。

风险提示

• 消费恢复不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策风险

图表目录

• 图1：商贸零售、社会服务指数表现分别位列第24/21位
• 图2：本周零售/社服指数分别下跌3.44% / 3.01%
• 图3：年初至今零售/社服指数分别下跌16.51% / 6.31%
• 图4：本周超市板块跌幅最小，为-0.07%
• 图5：2026年至今酒店餐饮板块跌幅最小，为-1.35%
• 图6：铜师傅专注铜质文创产品
• 图7：铜师傅为2024年中国铜质文创工艺产品市场第一
• 图8：沙利文预计2024-2029年铜质文创产品CAGR达7.7%
• 图9：铜师傅成功开发大圣系列等优质IP
• 图10：自研IP为铜师傅主要收入来源
• 图11：铜师傅线上销售平台已积累一定粉丝
• 图12：铜师傅以线上销售为主要收入来源

表格目录

• 表1：本周零售社服行业*ST云网、翠微股份、行动教育涨幅靠前
• 表2：本周零售社服行业西安旅游、岭南控股、吉宏股份等跌幅靠前
• 表3：重点推荐老铺黄金、潮宏基、毛戈平、上美股份、贝泰妮、美丽田园医疗健康等
• 表4：本周润本股份、家家悦、华凯易佰表现相对较好
• 表5：零售社服公司大事提醒：关注多家公司年报披露等
• 表6：零售社服行业大事提醒：2026西安丝绸之路国际旅游博览会