农林牧渔_26食品饮料行业简评报告：无糖茶饮空间广阔，猪价近期延续上行-240312-首创证券-13页_1021kb

文档总结

核心内容

本报告聚焦于农林牧渔与食品饮料行业，重点分析了无糖茶饮市场的发展前景以及生猪价格的走势。整体评级为“看好”，认为两个行业在当前环境下具备增长潜力。

主要观点

1. 无糖茶饮市场前景广阔

• 无糖茶饮作为健康消费趋势的代表，正在快速普及。
• 娃哈哈、康师傅等品牌持续推出无糖茶饮新品，推动市场增长。
• 2022年中国无糖茶饮市场规模为73.8亿元，预计2027年将达124亿元，年复合增长率达10.2%。
• 与国际相比，中国无糖茶饮料普及率较低，市场增长空间大。
• 东方树叶作为无糖茶市场的代表，已成为农夫山泉的重要增长引擎，2023年上半年茶饮料板块营收达52.86亿元，同比增长59.9%。

2. 猪价近期延续上行趋势

• 3月8日全国生猪出栏均价为14.46元/公斤，近一周周环比上涨0.3-0.4元/公斤。
• 猪价上涨主要由于散养户惜售、标肥价差扩大以及部分区域二次育肥现象增加。
• 然而，由于消费市场处于淡季，需求支撑有限，猪价反弹幅度较小，预计3月份仍将窄幅震荡。

3. 行业去产能速度放缓

• 2024年2月能繁母猪存栏量环比下降1.80%，同比下降6.90%。
• 去产能速度边际放缓，主要受猪病疫情缓解、养殖户对下半年猪价的乐观预期、饲料成本回落等因素影响。
• 预计行业去产能将进入加速阶段，部分成本高、负债率高的规模场可能面临更大压力。

关键信息

1. 市场回顾

• 上周食品饮料板块下跌1.83%，农林牧渔板块下跌0.38%，均跑输上证指数。
• 食品饮料板块中，饮料乳品、白酒、食品加工等子行业表现分化。
• 农林牧渔板块中，养殖业、饲料行业表现较好，而种植业、农产品加工等子行业表现较弱。

2. 上市公司动态

• 海天味业发布2024年新品规划，包括紫苏酱、有机五常大米、薄盐蚝油等产品，同时推出多款健康饮品。
• 统一集团2023年财报显示，营收同比增长10.7%，税后净利润同比增长6.8%，主要受益于中控和超商业务的稳健增长。
• 益生股份2023年实现净利润5.41亿元，同比扭亏为盈。
• 天邦食品再次出售史记生物股权，持股比例降至16.5%。
• 克明食品、绝味食品、天康生物、民和股份等公司披露了2024年2月销售数据，部分公司出现销量和收入环比下降，但整体仍保持增长态势。

3. 行业数据

• 白酒价格：飞天茅台原箱、散瓶批价保持平稳，普五批价平稳。
• 生鲜乳价格：主产区生鲜乳价格环比下降0.56%，同比下降10.95%。
• 全球奶粉拍卖价格：2024年2月全球全脂奶粉拍卖价格环比下降2%。
• 蔬菜价格：年同比下降4.97%。
• 生猪价格：2023年12月生猪存栏环比下降1.80%，2024年1月能繁母猪存栏环比下降1.80%。
• 毛鸡价格：截至3月8日，毛鸡价格为7.57元/公斤，环比下降。
• 鸡苗价格：截至3月8日，鸡苗价格为3.71元/羽，环比上涨。
• 水产行情：海参、扇贝价格稳定，鲍鱼价格下降。
• 玉米与大豆：全球玉米消费量小幅上升，库存消费比下降至26%；大豆消费量小幅下降，库存消费比保持平稳在30%。
• 饲料行情：猪配合饲料价格下降，肉鸡配合饲料价格维持平稳。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响整体消费能力和行业增长。
• 行业竞争加剧：尤其在食品饮料领域，无糖茶饮市场竞争日趋激烈。
• 食品安全风险：对行业长期发展构成潜在威胁。

重点关注标的

食品饮料行业

• 盐津铺子、劲仔食品、甘源食品：休闲零食领域龙头，产品持续变革，有望推动业绩增长。
• 佳禾食品：餐饮供应商，咖啡、植物基等新品具备高成长潜力。
• 农夫山泉、娃哈哈、康师傅：无糖茶饮市场代表，产品布局丰富，增长空间大。

农林牧渔行业

• 牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧、京基智农、东瑞股份、神农集团、新五丰、唐人神：生猪养殖板块安全边际较高，具备配置价值。

结论

整体来看，食品饮料行业在健康消费趋势推动下，尤其是无糖茶饮市场，增长潜力显著。农林牧渔行业虽受猪价波动影响，但行业去产能速度放缓，部分龙头企业具备较强竞争力和增长空间。投资者可关注上述重点公司及行业趋势，同时警惕宏观经济、竞争加剧和食品安全等风险。