20240303-中邮证券-食品饮料行业报告_（_2_0_2_4_._0_2_._2_6_-_2_0_2_4_._0_3_._0_3_）无糖茶有望成为新风口_零食集中化趋势凸显_26页_1mb

本周证券研究报告聚焦食品饮料行业，重点关注无糖茶饮、白酒板块和休闲食品市场，分享如下关键分析：

• 无糖茶饮新风口：健康化趋势下，“无糖+茶本味”成为茶饮连锁的发展重心，现制茶饮店和即时茶饮（RTD）无糖茶在渠道、消费诉求和价格上存在差异，前者难以冲击后者。报告建议关注东鹏饮料，因该公司近期推出RTD无糖茶产品。现制茶饮料的兴起有助于培育消费者对无糖茶饮的接受度，对RTD无糖茶有溢出效应。

• 白酒板块动态：今世缘宣布第五代国缘上市并提价，带动批发价上涨，旨在优化渠道价盘。其他酒企如茅台、泸州老窖、五粮液等也跟进理性提价，强化品牌和渠道信心。报告推荐关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等头部企业。

• 湖南休闲食品消费：春节期间消费繁荣，品牌集中化趋势明显，劲仔食品和盐津铺子销售表现良好，但省内渠道薄弱等问题影响动销。品类以辣卤和坚果为主，全国化产品短缺。预计收入增长依赖规模效应，成本方面原材料价格平稳。

• 行业表现不佳：本周申万食品饮料指数下跌7.1%，处于历史低位，子板块中保健品和零食涨幅相对较好。个股分化严重，部分公司如海南椰岛、三只松鼠涨幅居前，而百润股份、龙大美食等跌幅较大。行业估值有待修复。

• 公司公告动态：多家企业披露回购股份、业绩快报等信息，包括伊力特增持、热衷味业业绩增长等；同时有负面消息如百润股份董事长受调查。

• 风险提示：重点关注食品安全问题、行业竞争加剧、需求复苏不及预期、成本波动风险等，这些因素可能影响行业和公司表现。

整体而言，行业在健康化和品牌集中趋势下有增长机会，但需防范市场波动风险。报告结束。