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中原证券晨会总结（2017年12月18日）

核心内容

本次中原证券晨会围绕2017年12月14日公布的经济数据及对2018年经济形势的展望展开，分析了宏观经济、消费与投资、货币政策与财政政策、次新股市场表现、国际市场动态及IPO信息等内容。

主要观点

2017年经济运行情况

• 宏观经济：2017年经济整体平稳，但四季度经济下行压力显现，预计全年增速为6.8%。
• 工业生产：11月工业增加值同比增速为6.1%，季调环比增速为0.48%，处于年内低位，主要工业品产量增速放缓，生产趋缓延续。
• 消费表现：11月社会消费品零售总额名义增速为10.2%，实际增速为8.8%，较上月有所回升，主要受双11及圣诞节订单提前启动的影响，但餐饮类消费有所回落。
• 投资趋势：11月固定资产投资累计同比增速为7.2%，较前值小幅回落，其中制造业投资低位缓升，基建投资保持高位，地产投资增速继续下滑。

2018年经济展望

• 增长趋势：预计2018年经济增速温和放缓，但结构持续优化，增长质量提升。
• 三驾马车：投资、消费、出口均将呈现平稳趋缓走势，投资增速或维持在7%附近，消费增速降至10%，出口复苏或不及预期，预计在6.5%附近。
• 通胀预期：CPI预计上升至2.5%附近，PPI或下行至4%左右，滞涨风险上升。
• 政策导向：2018年将延续稳健中性的货币政策和积极的财政政策，重点支持小微企业和三农领域，提升直接融资比重。

关键信息

次新股市场

• 市场表现：本周次新股指数下跌，成交量环比下滑，换手率下降。
• 投资建议：建议关注上市1个月以上的业绩确定性较强的次新股，对整体次新股保持谨慎。
• 主题投资：芯片板块出现高位回落，建议关注市场预期较低的海南板块。

风险提示

• 美元加息：美元加息节奏加快可能对市场造成压力。
• L型经济下行：经济下行压力过快释放可能带来风险。
• 货币环境收紧：货币政策进一步收紧可能影响市场流动性。

国际市场表现

• 欧美市场：道琼斯、标普500、纳斯达克、德国DAX和富时100指数均上涨。
• 亚太市场：日经225和恒生指数下跌，显示亚太市场相对疲软。

大宗商品走势

• 美元指数：上涨0.41%，显示美元走强。
• 黄金：COMEX黄金微涨0.08%。
• 原油：NYMEX原油上涨0.33%。
• 铁矿石：下跌0.1%。
• 铜：LME铜上涨1.59%，表现较好。
• 其他商品：大豆、玉米、小麦等小幅波动，BDI指数下跌2.94%，显示航运市场承压。

市场数据

国内主要指数表现

行业表现（前5名与后5名）

前五名：

• 商贸零售：+1.0%
• 国防军工：+0.2%
• 传媒：0.0%
• 纺织服装：-0.1%
• 机械：-0.2%

后五名：

• 钢铁：-2.2%
• 电子元器件：-1.8%
• 通信：-1.5%
• 建材：-1.5%
• 房地产：-1.3%

今日新股申购信息

结论

综上所述，2017年经济运行整体平稳，但四季度经济下行压力显现。2018年经济增速温和放缓，结构优化成为主旋律。次新股市场表现疲软，建议选择性布局业绩确定的次新股，关注海南板块。同时，需警惕美元加息、L型经济下行及货币环境进一步收紧的风险。