2018年-SWIFT环球同业银行金融电讯_Infrastructure_for_Crypto-Assets_37页_988kb

总结：ISSA 关于加密资产市场的基础设施报告

核心内容

本报告由国际证券服务协会（ISSA）发布，旨在提高对加密资产市场基础设施重要性的认识。报告强调，加密资产的市场发展不仅依赖于分布式账本技术（DLT）的创新，更需要建立一个安全、高效、可信赖的后交易环境，以支持投资者和发行人的需求。

主要观点

加密资产的市场发展

• 加密资产市场迅速增长，目前已发行和交易超过1,800种加密资产，总市值超过2000亿美元。
• 加密资产种类多样，主要包括支付型（如比特币）、效用型（如以太币）、资产型（如Lykke）和资产支持型（如Hello Gold）。
• 加密资产具有与传统金融资产相似的特征，如发行、交易、结算、托管和资产服务，但其核心区别在于基于区块链的分布式网络。

加密资产的潜在颠覆性

• 区块链技术能够提供分布式账本、自动交易验证、实时结算和直接资产所有权登记等功能。
• 传统证券市场依赖中央机构（如交易所、CCP、CSD等）来实现交易的高效和安全，而区块链技术理论上可以减少对这些中介的依赖。
• 然而，加密资产市场仍面临信任缺失、监管不确定性、价格波动等问题，这些是其进一步发展的障碍。

基础设施的重要性

• 基础设施在证券市场中扮演关键角色，包括确保资产发行与持有数量一致、实现交易结算、提供安全托管等。
• 在加密资产市场中，基础设施同样重要，但需要适应新的技术环境和监管要求。
• 基础设施可以为加密资产市场提供法律确定性、操作规范性和合规性支持。

关键信息

市场结构

• 加密资产市场已形成复杂的生态系统，包括交易所、做市商、数字钱包提供商、智能合约验证服务等。
• 当前市场主要依赖去中心化网络，但尚未建立统一的监管框架和法律体系。

后交易基础设施需求

• ISSA认为，后交易基础设施的发展是加密资产市场实现大规模采用的关键。
• 基础设施可以提供结算、托管、合规管理等服务，增强市场信任和效率。
• 基础设施可以通过标准化接口、消息协议和操作规则，提高加密资产市场的透明度和稳定性。

安全与合规挑战

• 加密资产交易存在较高的网络安全风险，包括私钥丢失、黑客攻击和智能合约漏洞。
• KYC、AML和制裁筛查是监管机构关注的重点，基础设施可以协助实现合规成本的分摊和风险的降低。
• 税收问题因司法管辖区不同而存在不确定性，基础设施可以通过准备税务报告来帮助投资者应对。

治理与运营

• 分布式网络需要独立的治理结构，以确保成员准入、信息访问和网络活动的监督。
• 基础设施需要适应新的治理模式，而非完全改变其现有运营方式。

结论

• 尽管加密资产市场仍处于早期阶段，但其潜力巨大，需依赖稳健的市场基础设施实现安全和高效发展。
• ISSA呼吁监管机构、市场基础设施和加密资产行业加强合作，共同推动基础设施建设，以促进加密资产市场的成熟和规范。
• 基础设施在加密资产市场中的角色将与传统证券市场类似，但需适应新的技术环境和监管需求。

附录概览

• 附录1：术语表，解释加密资产相关术语。
• 附录2：市场基础设施如何应用区块链技术。
• 附录3：当前加密资产市场角色。
• 附录4：工作组成员名单。

目标读者

• 本报告主要面向托管银行、支付市场基础设施（PMIs）、中央证券存管机构（CSDs）和中央对手方清算机构（CCPs）等市场基础设施参与者。

免责声明

• 本报告不构成专业或法律建议，内容可能随监管变化而调整。
• 所有提及的产品、服务和标准仅为信息参考，不应视为强制性市场实践。

总体评价

ISSA认为，尽管加密资产市场仍面临诸多挑战，但通过建立合适的基础设施，可以推动其更快、更安全地发展。市场基础设施在其中扮演着不可或缺的角色，尤其是在治理、合规、安全和结算等方面。