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万联晨会总结（2023年04月17日）

一、市场概况

周五A股市场表现积极，三大指数集体收涨，具体如下：

• 上证指数：3,338.15，涨0.60%
• 深证成指：11,800.09，涨0.51%
• 创业板指：2,428.09，涨0.93%
• 北证50：涨0.35%

市场活跃度维持高位，沪深两市全天成交额达11,150亿元，连续第九个交易日突破万亿元。两市超2700家个股上涨，北向资金净买入64.24亿元，显示外资对A股信心增强。

板块表现：半导体、光刻胶、贵金属等板块涨幅居前，旅游、酒店、互联网电商等板块下跌。中芯国际概念成为当日市场热点，涨幅领先。

二、政策动态

中国国务院办公厅发布《关于上市公司独立董事制度改革的意见》，标志着独董制度迎来重大改革。《意见》从八个方面提出改革措施，旨在进一步优化独董职责定位，提升其监督与决策能力。

为落实该政策，中国证监会发布《上市公司独立董事管理办法(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。这将对上市公司治理结构产生深远影响，推动资本市场制度完善。

三、行业关注建议

1. 医疗板块：国家卫健委表示将进一步推进医疗服务建设，医疗设备市场有望扩容，建议适当关注。
2. 地产后周期链条：地产销售数据延续复苏，竣工端明显回暖，可布局家电、建材等业绩预期改善较大的板块。

四、中观景气研判

投资要点

• PMI持续上行：3月我国PMI为51.9，较2022年12月大幅提升4.90pct，连续三个月位于荣枯线上，预计二季度将维持高位运行。服务业与建筑业PMI环比提升显著。
• 内需改善明显：2月固定资产投资完成额/社会消费品零售总额同比分别增长5.50%和3.50%，基建投资持续发力，出口总值同比上涨14.80%，贸易差额改善。
• 宏观流动性充裕：3月M2同比增长12.7%，M1同比增速放缓至5.1%，M2-M1剪刀差扩大至7.6pct，货币活性有待提升。
• 融资需求回暖：3月新增信贷3.89万亿元，同比多增7600亿元，居民购房意愿回暖，企业中长期贷款增长显著。

行业盈利预期

• 上游行业：基础化工、有色金属2023年盈利预期增速均超50%，但较2022年底有所下调。
• 中游行业：电力设备2022年盈利增速达159.2%，但2023年景气度有所下修。
• 下游行业：农林牧渔、商贸零售、纺织服饰、社会服务等行业2022年盈利增速均超100%，消费复苏态势明显。
• TMT领域：传媒、计算机、电子、通信等数字经济板块受益于政策支持与技术发展，盈利预期显著提升。
• 地产与周期行业：地产修复进程向好，2023年净利润增速预期为78.7%，银行业盈利预期大幅增长，达426.4%。

行业估值与配置建议

• 截至3月末，钢铁、建筑材料、电子、计算机、传媒、通信、美容护理、房地产等板块估值历史分位数提升超过15个百分点。
• 下游及周期行业景气度改善明显，估值提升幅度较大，具备更高的配置性价比。

五、风险提示

• 国内经济基本面表现不及预期
• 地缘政治冲突
• 海外需求萎缩

六、分析师信息

• 分析师：于天旭
• 执业证书编号：S0270522110001

七、免责声明

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