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2026年7月3日 宏观市场周报总结

核心内容概览

本周宏观市场呈现分化态势，A股主要指数涨跌不一，科技股受AI投资消息影响波动较大。全球市场对AI投资和算力过剩的担忧交织，推动科技板块上行，但也引发对过度投资的反思。国内经济数据表现总体偏暖，制造业PMI重回扩张区间，显示经济韧性。美国非农数据不及预期，削弱了加息预期，美元指数高位回落，但利差仍对欧元和日元形成压制。

在大宗商品方面，商品指数偏强震荡，有色金属与贵金属受益于流动性宽松预期，而原油受地缘局势缓解影响面临下行压力。国债期货走弱，短期内利率或延续震荡。

主要观点

A股市场

• 指数表现：本周A股主要指数涨跌不一，科创50、创业板指跌幅超2%，表现疲软。
• 消息面影响：韩国宣布启动最大规模AI投资，推动全球科技股上行；Meta出售多余算力引发市场对AI过度投资的担忧。
• 经济数据：国内制造业PMI重回扩张区间，显示经济具备一定韧性；美国非农数据弱于预期，对A股形成一定利好。
• 配置建议：逢低做多。

大宗商品

• 商品指数：Wind商品指数与中证商品期货价格指数分别上涨0.24%和0.64%，短期呈现偏强震荡。
• 有色金属与贵金属：受益于流动性宽松预期，短期有反弹需求。
• 原油：地缘局势缓解，面临下行压力，但短期仍有较强支撑。
• 配置建议：逢低做多。

外汇市场

• 美元指数：高位回落，因非农数据不及预期削弱加息预期。
• 欧元与日元：受利差压制，反弹空间有限。
• 配置建议：谨慎观望。

关键信息

国内经济数据

• 制造业PMI：6月官方制造业PMI为50.3，非制造业PMI为50.2，综合PMI为50.6，均回升至扩张区间。
• 生产指数：51.4，较上月小幅回升0.3个百分点。
• 新订单指数：51.2，新出口订单50.1，内外需韧性显现。
• 建筑业与服务业：小幅回升，但仍有增长空间。

央行操作

• 逆回购操作：本周央行公开市场净回笼15870亿元，其中7天期逆回购6785亿元，隔夜逆回购9000亿元。
• 隔夜逆回购：作为新的货币政策工具，有助于稳定资金利率预期，提升流动性管理的灵活性。

国际经济数据

• 美国非农就业：6月新增就业仅5.7万人，前值下修7.4万人，就业降温削弱加息预期。
• 美国失业率：6月为4.2%，较前值略有下降。
• 欧元区CPI：6月同比增速由3.2回落至2.8，但欧央行仍维持鹰派立场。
• 德国CPI：6月月率初值为-0.2，终值为-0.3，显示通胀压力有所缓解。
• 英国GDP：第一季度年率终值为0.9%，制造业PMI回落至52.5。

重要事件

• 国务院常务会议：强调人工智能发展政策，提出“人工智能+”行动，推进关键技术攻关。
• 中美外长通话：双方一致认为应沿着建设性战略稳定关系方向推进。
• 中共中央政治局会议：部署防汛抗旱工作，强调防大汛、抗大旱。
• 美伊间接会谈：在卡塔尔多哈进行，讨论霍尔木兹海峡安全及谅解备忘录执行问题。
• 美联储主席沃什：重申不会给出未来利率政策前瞻性指引，强调政策独立性。

下周重要经济指标及事件

配置建议

• 股票市场：逢低做多，关注科技股与AI相关板块。
• 债券市场：区间操作，关注政策动向与利率走势。
• 大宗商品：逢低做多，关注有色金属、贵金属及原油。
• 外汇市场：谨慎观望，关注美欧利差与地缘政治变化。

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