20251218-中信期货-金融衍生品策略日报_股市反攻_债市情绪修复_9页_2mb
报告摘要
金融衍生品策略日报总结
核心内容概述
2025年12月18日，中信期货发布金融衍生品策略日报，分析了当日股市与债市的走势，并对股指期货、股指期权和国债期货等市场进行了详细点评。报告指出，股市出现反攻，债市情绪有所修复，但整体市场仍存在不确定性，需谨慎应对。
主要观点与关键信息
股指期货
- 观点：需观察反弹持续性。
- 市场表现：
- IF、IH、IC、IM当月合约基差分别为-1.68点、-4.48点、8.97点、6.26点。
- 当月与次月合约价差分别为21.0点、6.2点、9.0点、67.0点。
- 总持仓变化为-628手、-1896手、2748手、-9704手。
- 逻辑分析：
- 周三权益市场反攻，创业板、科创50领涨，涨幅均超2%。
- TMT及电新链条活跃，市场量能升至1.83万亿。
- ETF放量可能表明市场进入局部底部阶段，对情绪有正向作用。
- 亚太市场偏暖也提振市场情绪。
- 操作建议：
- 趋势策略：震荡。
- 套保策略：关注基差低位空头套保。
- 基差策略：适当关注基差走阔。
- 风险因子：
- 增量资金不足；
- 期权市场流动性超预期；
- 增量政策超预期；
- 股市上涨超预期；
- 货币不及预期。
股指期权
- 观点：短期振幅放大，中期仍待观察。
- 市场表现：
- 期权市场总成交额时隔近1个月重回100亿元以上。
- 认购期权成交量占比回升，持仓量PCR有所反弹，比值PCR明显回落。
- 逻辑分析：
- 标的市场全线上涨，部分资金博弈短期超跌反弹应验。
- 波动率受标的振幅影响有所放大，但整体点位仍处于7月以来较低水平。
- 操作建议：
- 短期选择保护性看跌进行防御。
- 风险因子：
- 期权市场流动性超预期。
国债期货
- 观点：债市情绪有所修复。
- 市场表现：
- T、TF、TS、TL主力合约分别上涨0.10%、0.06%、0.01%、0.63%。
- 30Y国债利率下行约3.8BP。
- 逻辑分析：
- 资金面维持偏宽松状态，对短端支撑较强。
- DR001和DR007分别录得1.27%和1.44%，边际有所下行。
- 超长端经历前期快速调整，可能呈现超跌反弹逻辑。
- TL主力合约持仓有所下行，空头离场动力上升。
- 操作建议：
- 趋势策略：震荡。
- 曲线策略：曲线或维持陡峭。
- 风险因子：
- 增量政策超预期；
- 股市上涨超预期；
- 货币不及预期。
经济日历
- 12月15日：中国11月货币当局储备货币数据公布，实际值为380196.83亿元。
- 12月16日：美国11月非农就业人口变动季调值为64千人，高于预测值50千人。
- 12月18日：美国11月核心CPI同比数据待公布。
- 12月19日：美国11月PCE物价指数同比数据待公布。
重要信息资讯跟踪
-
国内宏观：
- 央行开展468亿元7天期逆回购操作，利率1.40%。
- 单日净回笼1430亿元。
- 前11月四川、陕西、河南规模以上工业增加值均高于全国平均水平。
-
有色金属：
- 多种金属库存均出现显著增加，锌、铅、锡、铜库存创近几个月新高，镍、铝库存略有减少。
-
能源化工：
- 国家能源局强调加强能源电力系统安全监管，完善供需监测预警机制。
衍生品市场监测
股指期货数据
- 跨期价差（当季-下季）和当季合约折溢价数据均有所变化，显示市场波动。
- 总持仓和持仓量环比变化反映市场参与者情绪。
股指期权数据
- 成交额回升，认购期权成交量占比上升，持仓量PCR和比值PCR有所波动。
- 当月平值IV走势显示波动率变化。
国债期货数据
- 成交量和持仓量变化反映市场活跃度。
- 各期限国债收益率下行，超长端表现更显著。
- 基差走势显示市场对长端国债的预期有所改善。
- 跨品种价差和跨期价差数据表明市场结构变化。
免责声明
- 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 信息来源于可靠渠道，但中信期货不对信息的准确性、可靠性、时效性及完整性作任何保证。
- 使用本报告内容可能导致损失，中信期货不承担相关责任。
- 报告仅反映编写人的观点，不代表公司立场。
团队信息
- 研究员：康遵禹、程小庆
- 从业资格号：F03090802、F3083989
- 投资咨询号：Z0016853、Z0018635
联系方式
- 中信期货有限公司深圳总部
- 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层
- 邮编：518048
- 电话：400-990-8826
- 传真：(0755)83241191
- 网址：http://www.citicsf.com
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
