20160516-华泰证券-2016年第20周A股策略周报_耐心等待风险的消化和风险偏好的重建_17页_1mb

A股市场趋势周报总结

核心内容

2016年5月16日发布的A股市场趋势周报指出，A股市场短期内存在继续调整的压力，主要原因是风险偏好尚未完全重建，同时受到限售股解禁和上市公司集中分红的影响。报告认为，市场整体情绪偏弱，投资者行为趋于保守，市场需耐心等待政策和基本面的进一步改善。

主要观点

• 市场趋势：A股市场整体处于弱势，短期内调整压力依然存在，投资者需保持谨慎。
• 政策影响：近期政策信号偏向“脱虚向实”，对金融套利行为进行限制，导致市场风险偏好下降。
• 资金面状况：市场资金面未见明显改善，存量资金仍偏保守，新增个人投资者数量大幅下降，融资余额减少，显示市场情绪偏弱。
• 经济数据：4月货币信贷数据不及预期，M1同比大幅上升，但货币未有效流入实体经济，显示二季度经济动能减弱。
• 配置建议：在风险偏好尚未恢复的背景下，建议配置稳健的消费板块（如白酒）和具备涨价逻辑的周期板块（如黄金、白银），以及高股息率的价值板块，成长股则建议关注具备长期逻辑的方向（如智能汽车、机器人）。

关键信息

宏观经济数据

• CPI与PPI：

  • 4月CPI同比增长2.3%，与预期持平；核心CPI同比上涨1.5%。
  • 4月PPI同比下降3.4%，降幅较前值收窄，环比增长0.7%，显示工业价格企稳回升。

• 货币信贷数据：

  • 4月新增人民币贷款5556亿元，低于预期，环比大幅下降。
  • 4月社会融资规模7510亿元，环比下降明显，显示融资环境偏紧。
  • M1同比增速22.9%，显著高于预期，而M2同比增速12.8%，低于预期，显示货币流动性趋弱。

• 工业与消费数据：

  • 4月工业增加值同比增速6.0%，低于预期，显示工业动能减弱。
  • 社会消费品零售总额同比增速10.1%，低于预期，显示消费市场疲软。

资金面与市场表现

• 资金流动：

  • 沪股通连续四周净卖出，融资余额减少199.01亿元，显示资金风险偏好弱。
  • 产业资本在连续9周净减持后，上周微幅净增持3.4亿元。
  • 偏股型基金资金净流入36.94亿元，但整体资金净流出仍较大。

• 市场表现：

  • 上周主要指数普遍下跌，上证综指、深证成指、创业板指和中小板指分别下跌2.96%、3.38%、4.88%、2.52%。
  • 沪深300消费、医药指数小幅上涨，其他行业指数均下跌。

配置建议

• 价值板块：推荐白酒、黄金、白银等稳健消费和涨价可持续的周期板块。
• 成长板块：建议关注具备长期逻辑的成长主题，如智能汽车、机器人。
• 高股息率板块：关注高股息率的价值股，作为防御性配置。

风险提示

• 限售股解禁：5、6月份限售股解禁压力较大，可能对市场形成向下压力。
• 市场情绪：投资者风险偏好尚未恢复，市场情绪仍偏谨慎。
• 政策不确定性：政策信号超出预期，可能影响市场长期预期。

行业与公司评级体系

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

新三板追踪

• 市场表现：
  • 上周新三板成交金额27.32亿元，成交量5.07亿股。
  • 定增预案预计募资27.01亿元，软件与服务、半导体与半导体生产、商业和专业服务行业拟募资金额较高。
• 对比各板块：
  • 新三板总市值18813.13亿元，换手率0.19%，成交量1.02亿股，成交金额6.16亿元。
  • 与主板、创业板等板块相比，新三板市场活跃度较低。

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