20240701-西南证券-行业配置报告（2024年7月）_行业配置策略与ETF组合构建_13页_1mb

2024年7月行业配置报告摘要

模型概述
本报告基于两个行业轮动模型进行分析：相似预期差因子模型和动态分析师预期因子模型。相似预期差因子模型通过股票相似性计算因子，推荐行业以捕捉潜在超额收益；动态分析师预期因子模型则基于分析师预测数据，评估行业景气度，构建组合。两个模型均在样本期（2016/12-2024/6）进行历史回测，表现良好。

最新配置观点
2024年6月，相似预期差因子模型推荐行业为建材、交通运输、银行、纺织服装、建筑、电力及公用事业，组合月度收益率为-385%，相对于行业等权指数超额收益率为253%。动态分析师预期因子模型推荐行业为家电、食品饮料、通信、汽车、有色金属、纺织服装，组合月度收益率为-493%，超额收益率为144%。

ETF组合构建
ETF组合基于模型推荐行业，重点关注电力及公用事业、煤炭、家电、有色金属、食品饮料等。具体基金标的包括广发中证全指电力公用事业ETF、国泰中证煤炭ETF、广发中证全指家用电器ETF、南方中证申万有色金属ETF、华夏中证细分食品饮料产业主题ETF等。

风险提示
报告结论基于历史数据，若市场环境变化，实际表现可能与结论有差异。ETF组合不构成投资建议，基金受宏观波动影响，存在收益风险。投资者需谨慎评估自身风险偏好。

关键绩效
相似预期差因子策略年化收益率为1055%，最大回撤19%；动态分析师预期因子策略年化收益率为836%，最大回撤29%。模型在不同市场情景下表现稳定，强于基准指数。

总结
本报告提供行业配置策略与ETF组合，旨在通过量化模型捕捉市场机会，但市场风险需谨慎管理。