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冠通期货研究：PP震荡下行

1. 风险提示
   本公司具备期货交易咨询业务资格，投资有风险，入市需谨慎，报告最后一页有详细免责条款。

2. 最新分析
   ① 基本面支撑：

   • 塑编订单及PP下游开工率环比下降，制造业PMI持续收缩；
   • 供应端检修装置增加，PP开工率降至81%（同比低6pct），石化库存仍处偏高水平；
   • 原油价格下跌削弱成本支撑，6月净进口上升，高库存与低迷需求压制市场情绪。

   ② 短期走势：

   • PP2409期货合约震荡下行，上周持仓量缩减；
   • 现货价格分化，拉丝稳中有跌，共聚报价上涨，但受高价原料阻力；
   • 下游需求清淡，成品库存去化缓慢，预计PP维持震荡偏弱趋势。

3. 结论
   当前供需矛盾未明显改善，叠加成本支撑减弱，建议关注石化库存变化及原油价格波动。