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债市晨报 2015-5-28 总结

核心内容概述

2015年5月28日的债市晨报主要分析了中国银行间市场的资金面、利率产品、信用产品及国债期货的市场表现，并结合宏观经济与政策动向对市场趋势进行了展望。

市场动态

资金市场：利率低位企稳，流动性宽松

• 资金价格：周三（5月27日）银行间市场资金价格低位企稳，资金面整体保持宽松。
• Shibor利率：Shibor整体平稳，隔夜利率持平于1.04%，7天期利率下跌0.18BP至1.967%，14天期利率上涨2.36BP至2.2493%。
• 质押回购利率：隔夜利率下跌0.19BP至1.0312%，7天期利率下跌2.39BP至1.9077%，14天期利率上涨2.36BP至2.2493%。
• 同业存单利率：28日将发行的同业存单中，中兴业银行、平安银行92天期CD利率持平于2.85%。

利率产品：收益率多数小幅下行

• 国债收益率：1年期国债收益率大幅下行16.31BP至1.87%，10年期国债收益率小幅下行1.59BP至3.51%。
• 国开债收益率：10年期国开债收益率小幅上行1.63BP至4.07%，其他期限涨跌互现。
• 国债期货：5年期主力合约TF1509结算价下跌0.11%，10年期主力合约T1509结算价上涨0.24%。

信用产品：收益率整体上行

• 短融：市场交投清淡，收益率明显上行。
• 中票：买盘偏弱，成交集中于AA+和AAA券种，收益率上行。
• 城投债：收益率继续上行，其中5年期AA城投债收益率上行约1BP至5.41%，7年期上行约2BP至5.83%。

政策与宏观经济

政策动向

• 发改委放松企业债发行：放宽城投类企业债的资产负债率要求，鼓励优质企业发债用于重点领域和重点项目融资，预计10月前后供给将明显释放。
• 地方债发行：湖北省发行四期地方政府一般债券，总额200亿，中标利率显著走高。

宏观经济

• 4月工业企业利润：同比增长2.6%，但主要得益于投资股市、基金、债券等的收益，主营业务收入增速仍下滑。
• 房地产开发贷展期：银监会允许房地产开发贷款适当展期，以防范房企资金链断裂风险。

全球市场动态

• 美元指数：上涨0.19至97.6。
• 美元/人民币：上涨0.04%至6.1198。
• 美元/日元：刷新八年新高至123.67，上涨0.56%。
• 股市与债市：标普500上涨0.35%，日本10年期国债收益率下跌1.02%至0.388%，德国10年期国债收益率下跌4.87%至0.527%，美国10年期国债收益率上涨0.76%至2.151%。

今日要闻

• 发改委支持基建融资：放松城投企业债审批，鼓励优质企业融资用于重点工程。
• 张高丽提及六大经济走廊建设：强调“一带一路”沿线国家合作，推动基础设施发展。
• 大数据产业纳入“十三五”规划：国务院及部委积极支持大数据产业发展。
• 券商调高两融保证金比例：多家券商跟进调整，反映市场杠杆资金热度。
• 湖北地方债中标利率走高：反映地方债市场供需变化及市场预期。

一级市场招标结果

• 企业债：15邯郸建投债中标利率5.48%，15铁道03中标利率4.24%，15铁道04中标利率4.68%。
• 利率债：15附息国债11中标利率3.1%，15国开11（增3）中标利率2.6465%，15国开07（增10）中标利率3.4493%。

一级市场即将招标

• 企业债：15乐山银行二级、15齐鲁Y1、15浙商04等将招标。
• 短融：15北大荒SCP001、15华药CP001等将发行。
• 中期票据：15公控MTN001、15国联MTN001等将发行。
• 地方政府债：15广西债01至04将发行，期限为3至10年，均为AAA评级。

风险提示与声明

• 市场展望：短期内债市维持偏弱震荡格局，缺乏持续走强动力。
• 声明：本报告由湘财证券固定收益总部编写，仅供客户使用，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

总结

整体来看，债市在宽松资金面和政策支持下呈现分化态势，利率产品多数下行，信用产品则普遍上行。发改委放松企业债发行限制，对市场供给产生一定影响，但短期内政策压力有限。地方债发行利率走高，反映市场供需变化。全球市场方面，美元走强，日元承压，其他资产价格波动较小。投资者需关注后续政策变化及市场供需情况，谨慎决策。