20250502-国金证券-品种久期跟踪_节前买长债__7页_928kb

城投债与产业债加权平均成交期限分别为210年、297年，长期处于2021年3月以来高位。四川、江西、河北省级城投债久期超6年，河北地市级及陕西省级接近4年，安徽省级城投债久期明显缩短。浙江地市级、江苏区县级、上海区县级、重庆区县级城投债久期历史分位数超90%，其中浙江地市级与江西省级接近2021年峰值。

商业银行债中，二级资本债（378年）、银行永续债（375年）加权平均久期高于去年同期，而一般商金债（214年）久期低于去年同期。非金信用债中，保险公司债（400年）、证券公司债（172年）、租赁公司债（135年）久期分别为927%、598%、841%历史分位，证券公司债久期较上周略有回升。

产业债加权平均成交期限维持在297年，食品饮料行业边际成交期限缩短至196年，公用事业行业延长至434年。房地产、商贸零售等行业处于较低历史分位，公用事业、钢铁、有色金属等行业分位数超90%。

票息久期拥挤度指数自2024年11月15日高点回落，截至2025年4月30日处于303%水平。该指数反映品种间久期变化的离散程度，数值越大表示不同品种久期趋同，需结合各品种数据综合分析。

风险提示：模型基于历史数据构建，市场环境变化可能影响指标有效性；久期计算依赖经纪商交易数据，存在统计偏差风险。报告仅供风险评级高于C3级投资者参考，不构成投资决策依据，使用前需结合专业判断。