20210808-东吴证券-商业贸易行业点评-重要变化_化妆品生产经营监督管理办法_出台_推动政策持续落地_行业壁垒进一步提升_7页_476kb

商业贸易行业点评总结

核心内容

2021年8月6日，国家市场监督管理总局发布《化妆品生产经营监督管理办法》（以下简称《办法》），自2022年1月1日起施行，是我国首部专门针对化妆品生产经营管理的部门规章。该《办法》旨在贯彻落实2020年6月16日发布的《化妆品监督管理条例》（以下简称《条例》），进一步加强化妆品行业的监管力度，提升行业壁垒，保障消费者健康权益，推动行业健康发展。

主要观点

• 政策背景：自1989年《化妆品卫生监督条例》发布以来，化妆品监管政策不断完善，逐步推动行业向规范化、标准化发展。
• 监管强化：《办法》细化了注册人、备案人管理制度，明确了其在质量安全、功效宣称、不良反应监测等方面的责任。
• 生产许可分类：将化妆品生产许可项目划分为八类，包括一般液态单元、膏霜乳液单元、粉单元、气雾剂及有机溶剂单元、蜡基单元、牙膏单元、皂基单元、其他单元，其中儿童护肤类、眼部护肤类需特别标注。
• 标签管理：化妆品的最小销售单元必须有中文标签，内容需与注册或备案资料中的标签样稿一致。
• 经营监管：对美容美发机构、宾馆、网络经营等重点环节加强监管，要求展示销售包装、建立质量管理制度。
• 多方协同监管：生产经营者、供应商、监管机构共同参与监督检查，采取现场检查、抽样检验、资料查阅等措施，不良反应报告遵循“可疑就报”原则。

关键信息

• 行业影响：监管新规将提升行业进入门槛，利好具备研发和生产优势的化妆品公司及代工企业。
• 推荐企业：华熙生物、珀莱雅、上海家化、贝泰妮以及青松股份等企业具备较强竞争力，值得关注。
• 风险提示：包括行业政策变化、产品质量风险及疫情对终端销售的影响。

政策梳理

投资建议

• 行业趋势：政策持续落地将推动行业向高质量、高规范发展。
• 投资方向：建议关注具有研发和生产优势的化妆品企业及规模化代工龙头。
• 评级：行业评级为增持，即预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上。

风险提示

• 行业政策变化可能带来不确定性；
• 产品质量风险可能影响企业声誉与销售；
• 疫情对终端销售造成一定冲击。

东吴证券投资评级标准

公司投资评级

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级

• 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
• 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源

• 国家药品监督管理局
• 国家市场监督管理总局
• 东吴证券研究所

分析师信息

• 吴劲草，执业证号：S0600520090006，邮箱：wujc@dwzq.com.cn
• 张家璇，执业证号：S0600520120002，邮箱：zhangjx@dwzq.com.cn