20210303-国都期货-铜晨报_欧美经济继续修复_铜价获得支撑_5页_497kb

报告摘要

本报告分析了2021年3月3日铜市场的整体走势及影响因素，指出当前铜价在欧美经济修复、全球通胀预期升温以及供应端偏紧的背景下获得支撑，预计铜价将延续上涨趋势。

行情回顾：
沪铜主力合约CU2104报收66,780元/吨，下跌1.14%；国际铜主力合约BC2105报收59,530元/吨，下跌1.33%。而LME3铜报收9,276.50美元/吨，上涨2.57%。
- LME铜投资基金多头持仓增加，空头持仓减少，显示市场对铜价的乐观态度。
- 沪铜持仓量略有下降，但整体仍保持较高水平。
现货市场：
上海电解铜现货对当月合约报升水-30元/吨至升水10元/吨，平水铜成交价在66,130元/吨至66,170元/吨之间，升水铜成交价在66,145元/吨至66,185元/吨之间。
- 进口盈亏约为-600元/吨，显示进口铜成本较高。
- 废铜报价为58,700元/吨，较前一交易日下跌800元/吨。
操作建议：
- 宏观经济环境：
  各国CPI环比回升，全球通胀预期升温。美国劳动力市场好转，财政刺激计划进展顺利，欧央行和韩国央行维持宽松货币政策，短期内货币收紧概率较小，对商品价格压力有限。
- 需求端：
  海外市场消费不断好转，工业生产继续增长，强化了通胀预期，对铜价形成利好。
- 供应端：
  铜价TC费用降至10年低位，供应偏紧格局持续。全球最大铜矿商之一认为，铜供应将在八到十年内不会出现显著增长，进一步支撑铜价上涨。
- 综合判断：
  市场预期铜价将延续上涨趋势。

价格数据：

品种价格涨跌

国际铜主力 60,590 1.66%

沪铜主力 67,940 1.87%

LME3 铜 9,276.5 2.57%

LME 铜升贴水(0-3) 49.75 4.75
市场动态：
- 加拿大经济数据超预期，可能促使央行缩减购债规模。
- OPEC+可能放松减产，但市场仍对石油市场前景持乐观态度。
- 美联储官员表示将继续保持宽松货币政策，支持经济复苏，同时关注通胀风险。
- 铜显性库存持续下降，显示市场供应紧张。
图表说明：
- 图1：沪铜和伦铜走势对比。
- 图2：沪铜主力合约成交量及持仓量变化。
- 图3：COMEX铜期货持仓数量变化。
- 图4：LME铜投资基金持仓数量变化。
- 图5：沪伦比值。
- 图6：铜显性库存变化。
- 图7：LME铜价和库存关系。
- 图8：LME铜升贴水变化。
- 图9：现货铜升贴水变化。
- 图10：贸易溢价升贴水变化。