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香港股市投资策略分析 (2025年2月26日)

市场概况

2025年2月26日，周三。恒生指数（恒指）昨日大幅低开后跌幅收窄，全天表现波动，最终收报23034点，跌307点或13.2%。国指跌至8499点，下跌14%。恒生科技指数尾盘跌幅扩大，收报5698点，跌16%。

盘面表现：

• 个股：腾讯控股（00700）跌25%，阿里巴巴（09988）跌38%，京东（09618）跌38%，美团（03690）跌47%，新东方（09901）跌51%；友邦（01299）跌16%，港交所（00388）跌0.5%；汇控（00005）却录得升幅15%。
• 成交额：恒指全日成交达32,955.2亿元，成交量较大。
• 北水流动：港股北水净流入一度达220.3亿元，表明内资继续看好港股市场。

宏观经济与行业动态

1. 香港出口数据超预期

政府统计处数据显示，2025年1月香港整体出口货值同比上涨0.1%，优于市场预期（预期为下降2.9%）；进口货值同比上涨0.5%，显示贸易顺差收窄但仍保持一定水平。主要贸易伙伴中，越南和日本分别实现大幅增长，而中国内地和东南亚国家则出现下滑。

2. 人民币贸易融资流动性安排

金管局即日起就《央行贸易融资流动资金安排》向各银行进行细则讲解，推动银行进一步开展人民币贸易融资服务。相关政策旨在为跨境人民币业务提供成本更低、更充足的流动性支持。

3. 政策倾向支持小微与民营经济发展

内地相关部门强调将持续推出支持民营与小微企业融资的措施，消除融资壁垒，助力其健康发展。

4. 专家警告需求侧与外部风险

人民币国际化专家王一鸣指出，受三年疫情影响，中国经济增长的主要矛盾正转向需求侧不足，预期全年财政支出力度加大。同时，特朗普政府推出对中国高科技行业限制性投资政策，对出口将造成冲击。

上市公司重大事件

1. 速腾聚创大幅配股融资

发布配售新股计划，集资约10.15亿港元，对应股价较前一日折让84.3%。募资重点投入于研发和生产线建设。

2. 百度完成YY直播收购

以约163.8亿港元收购YY直播，交易资金将用于百度云及AI基础设施投资。

3. EDA集团接入国产AI模型DeepSeek

宣布接入实现强人工智能“DeepSeek”模型，推动AI场景化应用，拟实现物流技术的智能化升级。

4. 商汤科技升级生产力产品

其办公自动化及代码生成工具“办公小浣熊”和“代码小浣熊”在2025开发者大会中全面升级，服务企业用户超300家。

投资风险提示

1. 国际关系恶化可能影响中概股基金
2. 高新科技被限制可能导致市场资金切换
3. 需关注北水回流政策与人民币汇率风险
4. 科技行业调整压力给AH股及中概股带来影响