2018年-投中研究院_投中快评新三板挂牌私募整改细则出炉部分机构面临摘牌风险_3页_198kb

新三板挂牌私募整改细则总结

核心内容

全国股转系统于2017年10月27日发布《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》（股转系统公告〔2017〕1394号），对新三板挂牌私募机构提出整改要求，明确整改截止时间为2017年11月10日，逾期未提交整改报告的机构将面临摘牌风险。

此次通知是对2016年5月27日发布的《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》的进一步细化，主要针对私募基金管理机构的挂牌条件和财务指标进行统一规范，确保整改工作的公平性和可操作性。

主要观点

• 整改背景：自2016年新规发布以来，新三板挂牌私募机构需满足收入占比、资产管理规模等条件，部分机构未能达标，需进行整改。
• 整改期限：原整改期为一年，但部分机构仍未完成整改，因此全国股转系统再次设定截止时间。
• 财务报告依据：整改计算以2016年年报的合并财务报表数据为准，并需经专门审计。
• 收入占比指标：管理费收入与业绩报酬之和需占总收入的80%以上，其中“总收入”包括管理费收入、业绩报酬、投资顾问费收入、投资收益及公允价值变动损益。
• 跟投收益计算：私募机构在管理基金中的出资额不超过20%的部分所带来的收益，可计入收入占比计算。
• 资产管理规模：创业投资类私募机构需年均实缴资产管理规模20亿元，私募股权类需50亿元，依据基金业协会备案信息进行认定。
• 整改结果：部分机构已符合整改条件，如九鼎集团、天图投资；部分机构选择自行摘牌，如合晟资产；其他机构则通过剥离私募业务以满足要求。

关键信息

• 整改对象：2016年5月27日后在中国证券投资基金业协会登记为私募投资基金管理人的挂牌私募机构。
• 整改指标：未发生实质性变化，仅对计算口径进行了统一和明确。
• 合规风险：部分机构可能因收入占比不达标而面临摘牌风险。
• 差异化发展：挂牌私募机构自新规发布后，逐步向差异化发展方向调整，部分机构通过业务调整来满足监管要求。

行业影响

此次整改细则的发布，进一步强化了新三板对私募机构的监管力度，推动行业规范化发展。同时，也促使部分机构重新审视其业务结构和合规能力，加速了行业洗牌与整合。未来，新三板挂牌私募机构需更加注重合规性和业务质量，以适应严格的监管环境。

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