20211227-鲁证期货-贵金属周报_12月议息利空暂时落地_金银短线反弹_12页_1mb

贵金属周报总结

核心内容

2021年12月27日发布的贵金属周报分析了全球主要央行的货币政策动向以及美国和欧洲的经济数据，对金银等贵金属市场的影响进行了评估。报告指出，尽管近期市场受到美联储减码和加息预期的利空影响，但金银价格在短期内出现反弹。

主要观点

美联储货币政策动向

• 利率决议：美联储维持联邦基金利率目标区间在 $0% - 0.25%$ 不变，超额储备金利率和贴现利率也保持不变。
• 缩债计划：每月资产购买规模减少300亿美元，其中美国国债减少200亿美元，MBS减少100亿美元。政策声明不再提及通胀是暂时的，强调与疫情相关的供需失衡仍是通胀上升的主要原因。
• 点阵图：所有委员均预计美联储将在2022年和2023年各加息三次，较市场预期更为鹰派。
• PEPP缩减：疫情大流行紧急采购计划（PEPP）将在2022年第一季度缩减，并于2022年3月结束。
• 经济预期：上调今明后三年PCE通胀及核心PCE通胀预期，下调失业率预期，但指出当前经济前景仍面临风险，包括新毒株带来的不确定性。

欧洲央行政策调整

• PEPP缩减：欧洲央行宣布缩减1.85万亿欧元的PEPP债券购买规模，并于2022年3月结束该计划。
• APP调整：在PEPP结束后，欧洲央行将通过APP进行量化宽松，从2022年第二季度开始，债券购买量将增加一倍至400亿欧元，随后逐步减少至200亿欧元。
• 内部分歧：欧洲央行内部对APP的规模存在分歧，最终采取折中方案，资产购买计划规模翻番后再逐步缩减。

美国经济数据

• 非农就业：11月新增非农就业人数为21万人，低于预期；失业率降至4.2%，首次恢复至疫情前水平。
• 行业表现：休闲和酒店业新增就业岗位较少，仅为23万个；专业和商业服务业、运输与仓储业、建筑业新增岗位较多，而零售业则出现裁员。
• 通胀压力：9月美国CPI同比增长 $5.4%$，创2008年以来新高；PCE同比上涨 $4.4%$，为1991年以来最快增速。

市场反应

• 金银价格：美联储减码和加息预期导致金银短期承压，但利空暂时落地后出现反弹。
• 基金持仓：黄金管理基金空仓增加 $0.76%$，白银多仓增加 $4.85%$，显示市场对金银的短期乐观情绪。
• 美元指数：美元指数在报告期间有所波动，但整体趋势未明显改变。

关键信息

• 美联储缩表：每月资产购买规模减少300亿美元，缩表节奏加快。
• 加息预期：美联储点阵图显示2022和2023年各加息三次，市场预期可能被提前。
• 通胀压力：美国CPI和PCE同比涨幅均创新高，表明通胀压力持续。
• 欧洲央行政策：在结束PEPP后，APP将逐步扩大，显示欧洲央行在应对通胀和经济复苏之间的平衡。
• 市场策略：尽管美联储政策偏鹰，但金银短期探底回升，中长期仍偏空。

未来数据与事件

• 中国数据：11月规模以上工业企业利润、12月PMI报告将在下周公布。
• 美国数据：10月S&P/CS20座大城市房价指数、11月失业率等数据将陆续发布。
• 欧洲数据：11月欧元区M3数据将在下周公布。
• 日本数据：11月零售销售、失业率将在下周公布。
• 央行动态：日本央行将公布12月货币政策会议摘要，欧洲央行将发布经济公报。

风险因素

• 美国经济数据不及预期：可能对市场情绪产生负面影响。
• 通胀持续：若通胀压力未缓解，可能进一步推动加息预期。
• 货币政策不确定性：美联储和欧洲央行的政策调整可能带来市场波动。

策略与建议

• 短期策略：金银价格在美联储减码利空落地后出现反弹，短期内可关注市场反弹机会。
• 中长期策略：美联储紧缩周期未改，金银中长期仍面临压力。
• 关注数据：下周将有多项重要经济数据发布，投资者需密切关注以判断市场走势。

数据来源

• WIND、博易大师、鲁证期货研究所

免责声明

本报告仅供鲁证期货股份有限公司客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

鲁证期货简介

• 公司背景：鲁证期货股份有限公司是中国证监会批准设立的专业期货公司，由中泰证券控股，总部位于山东济南。
• 业务范围：包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等。
• 联系方式：客服电话400-618-6767，公司地址济南市市中经七路86号证券大厦15、16层，官网www.luzhengqh.com。