20130712-华泰证券-建仓良机出现_3季度汽车板块将再次跑赢市场_23页_957kb

行业研究 / 行业月报总结

核心内容

2013年7月12日发布的华泰证券汽车行业月报，分析了6月及上半年中国汽车行业的销售情况，并对未来3季度行业走势进行了预测。整体来看，汽车行业在相对较高景气度区间运行，乘用车和商用车均表现出增长态势，但增长动力有所分化。

主要观点

• 乘用车市场：6月乘用车销售127.3万辆，同比增长11.6%，上半年累计销售775.5万辆，同比增长17.0%。2季度乘用车销量增速逐月回落，6月为年内低点，但7月起增速将重新进入上升通道，9月后预计回到20%左右的较高区间。
• 商用车市场：6月商用车销售35.1万辆，同比增长19.5%，其中货车同比增长20.2%，客车同比增长15.7%。商用车市场连续3个月全面回暖，尤其是中重卡销量远超预期，但卡车股价大多处于历史低位。
• SUV表现突出：6月SUV销量同比增长34.2%，上半年同比增长40.7%，成为乘用车市场的主要增长动力。
• 自主品牌与合资品牌分化：自主品牌整体表现优于合资品牌，其中长安自主、长城汽车、比亚迪等增长显著，而日系品牌销量下滑。合资品牌如北京现代、上海大众、长安福特等市场份额提升。
• 投资建议：乘用车板块建议关注业绩弹性大的拐点型公司，如一汽轿车、江淮汽车和长安汽车；商用车板块建议以行业配置为主，推荐威孚高科、潍柴动力、华菱星马、天润曲轴、福田汽车、中国重汽、银轮股份等股票。
• 风险提示：宏观经济继续快速下滑可能影响商用车市场回稳的基础。

关键信息

销量数据

• 6月整车销售：175.4万辆，同比增长11.2%；上半年累计销售1078.2万辆，同比增长12.3%。
• 6月狭义乘用车：127.3万辆，同比增长11.6%；上半年累计销售775.5万辆，同比增长17.0%。
• 6月轿车：同比增长7.1%；MPV同比增长10.2%（扣除微客影响为6.4%）；SUV同比增长34.2%。
• 6月商用车：35.1万辆，同比增长19.5%；其中货车同比增长20.2%，客车同比增长15.7%。
• 6月重卡：7.5万辆，同比增长50.8%；中卡同比增长24.4%。
• 6月轻卡：15.4万辆，同比增长12.1%；微卡同比增长7.7%。
• 6月大客：7616辆，同比增长9.2%；中客10300辆，同比增长28.1%。
• 6月轻客：3.5万辆，同比增长14.0%。
• 6月交叉型乘用车：13.1万辆，同比下降25.6%。

市场格局

• 自主品牌：6月同比增长12.6%（扣除调整影响为12.4%），韩系、美系、欧系增长显著，日系下滑。
• 合资品牌：北京现代、上海大众、长安福特、神龙汽车、比亚迪和长城汽车市场份额提升明显。
• 上市公司表现：一汽轿车、比亚迪、长城汽车和海马汽车表现优秀；悦达投资增幅较高；部分公司如福田、东风和长城汽车在轻微型卡车业务中表现小幅下滑。

投资建议

• 乘用车板块：建议选择业绩弹性大的拐点型公司，如一汽轿车、江淮汽车和长安汽车。
• 商用车板块：建议以行业配置为主，关注重卡板块，推荐威孚高科、潍柴动力、华菱星马、天润曲轴、福田汽车、中国重汽、银轮股份等股票。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济继续快速下滑可能影响商用车市场回稳的基础。

图表说明

• 图1至图49展示了中国汽车销量、同比增幅、市场份额变化等数据，为分析提供了直观支持。

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