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宜信财富投资策略周报总结

核心内容概览

2014年9月10日至9月16日，宜信财富投资策略部发布了周报，涵盖宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC及互联网金融六大板块。报告分析了当前经济金融环境，对各领域投资策略进行了评估，并提供了相关建议。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 通货膨胀：2014年8月CPI同比增长2.0%，PPI同比下降1.2%，低于预期，反映经济活动较弱。
• 货币投放：8月M2增速为12.8%，低于预期的13.4%；新增人民币贷款7025亿元，高于预期，但票据融资增加，显示信贷疲弱。
• 固定资产投资：8月固定资产投资增速为16.5%，低于预期的16.9%；房地产、制造业和基建投资均出现下滑。
• 工业增加值：8月工业增加值同比增加6.9%，低于预期的8.7%，显示经济景气度持续低迷。
• 经济复苏：经济数据未达预期，显示复苏仍面临挑战，需政府进一步刺激措施。

固定收益

• 存款偏离度管理：新规打击月末冲存款行为，但银行仍会分散指标，难以真正降低资金成本。
• SLF操作：央行定向SLF投放5000亿元，对冲存款偏离度管理影响，防止钱荒，但资金价格调节政策仍无为。
• 收益率期限结构：国债期限利差趋向倒挂，预示可能的经济危机。
• 可转债：市场进入防守阶段，债性较强的转债仍可持有。
• 信托证券化：信托公司首次以金融租赁资产进行证券化，风险较低，显示行业转型。
• 信托产品：新增在售产品预期收益率分散，房地产和基建类减少，其他领域增加。

房地产

• 土地出让金：300城8月土地出让金同比减少40%，显示土地市场低迷。
• 房企融资：上市房企有望在银行间市场发行中票，缓解资金压力。
• 楼市反弹：8月楼市成交量小幅反弹，但整体市场仍处降温阶段，库存压力大。
• 房贷政策：部分城市调整房贷政策，但力度有限，二套房利率未明显下调。
• 限购放开：对楼市影响有限，房企仍执行“以价换量”策略。

二级市场

• IPO影响：IPO开闸后资金持续流入股市，打新收益率较高，但市场波动加剧。
• A股表现：上证综指、沪深300、创业板指数均出现下跌，显示市场谨慎。
• 股指期货：IF1409合约下跌，基差缩小，市场波动预期上升。
• AH股差异：部分AH股出现溢价或折价，显示市场预期差异。
• 中石化混改：民营资本积极参与，显示市场对混改的热情。

PE/VC

• PE并购：PE促进A股并购，成为新的退出渠道，主要受新兴产业升级、国企改革等推动。
• 环保并购：格林美成立10亿环保并购基金，聚焦环保产业。
• 影视并购：国内影视并购如潮，跨界并购成为主流，但带来整合和竞争风险。
• 腾讯投资：腾讯主投移动互联网，关注虚拟到现实、大数据、物联网等方向。
• PE方向：PE关注新兴行业如移动互联网、医疗、节能环保，传统行业面临转型压力。

互联网金融

• 第三方支付整顿：央行处罚四家支付机构，限制其在特定区域的收单业务。
• 宝类产品：收益率回升，显示市场对货币基金的需求增加。
• 百度利率管制：下架利率18%以上的P2P平台，推动行业收益回归理性。
• P2P市场：平均利率反弹，人气指数创新高，显示市场活跃度上升。

结论

该周报反映了2014年9月初中国宏观经济和金融市场整体低迷的态势，同时指出各领域存在的机会和挑战。在宏观经济方面，通胀和信贷数据疲软，显示经济复苏乏力。在固定收益市场，存款管理、SLF操作和收益率结构变化成为关注焦点。房地产市场虽有小幅反弹，但整体仍处降温阶段，需关注政策变化。二级市场受IPO影响较大，市场波动加剧，投资者需谨慎。PE/VC市场活跃，尤其在环保和影视领域，但需注意整合和竞争风险。互联网金融行业在监管下逐步趋于成熟，P2P收益回归理性成为趋势。