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2026年五一假期市场专题报告总结

一、假日期间主要市场涨跌幅

全球股票指数

• 英国富时100：涨1.47%
• 法国CAC40：涨0.17%
• 恒生指数：涨1.10%
• 富时中国A50期货：持平（0.00%）
• 德国DAX：涨1.16%
• 纳斯达克指数：涨1.60%
• 标普500：涨0.91%
• 道琼斯工业指数：涨0.16%
• 恒生科技：涨1.91%

美元及贵金属

• COMEX白银：跌0.54%
• COMEX黄金：跌1.62%
• 美元指数：跌0.60%
• CBOT10年美债：跌0.10%

工业品

• NYMEX取暖油：跌3.60%
• ICE布油：涨1.42%
• NYMEX WTI原油：跌3.17%
• LME镍：涨0.80%
• SGX标胶20号：涨1.03%
• LME铝：涨1.14%
• LME锌：涨0.91%
• COMEX铜：跌1.49%
• LME锡：涨0.73%
• LME铜：跌0.51%
• LME铅：涨0.39%
• SGX TSI铁矿石CFR中国(62%铁粉)：涨0.84%

农产品

• CBOT豆油：涨2.86%
• 马来西亚棕榈油：涨1.22%
• ICE11号糖：涨3.80%
• CBOT玉米：涨1.62%
• ICE2号棉花：涨3.44%
• CBOT大豆：涨1.92%
• CBOT豆粕：跌0.53%

二、宏观动态

国内宏观

• 制造业PMI连续两个月处于扩张区间，4月为50.3%，略低于上月。
• 非制造业PMI为49.4%，环比下降0.7个百分点。
• 综合PMI产出指数为50.1%，仍高于临界点。
• 中美经贸高层视频通话，双方同意继续磋商，但对彼此限制措施表达关切。
• 国有企业1-3月营业总收入同比下降0.4%，利润总额下降5.1%。
• 中国人民银行等三部门扩大科技创新贷款支持范围，包括14个领域。
• 广州和天津推出楼市新政，包括提高公积金贷款额度、放宽商转公、补贴“卖旧买新”等。

国外宏观

• 欧洲央行：维持三大利率不变，符合市场预期。
• 美国3月核心PCE：同比升3.2%，环比升0.3%。
• 美国第一季度实际GDP：年化季率初值升2%，预期升2.3%。
• 美国4月ISM制造业PMI：52.7，高于预期。
• 美国4月制造业投入价格指数：升至84.6，创四年新高。
• 伊朗提交14点新方案，美方未接受，谈判未涉及核问题。
• 美联储官员表态：卡什卡利称可能需要提高利率，威廉姆斯则认为当前无需加息。
• 霍尔木兹海峡局势：美军开辟自由通道，击沉6艘伊朗船只，伊朗对美舰实施警告射击。
• OPEC+增产18.8万桶/日，是其退出后的首次增产。
• 美国财长贝森特称战争结束后油价将大幅下降。

三、行情分析

国债

• 宏观数据平稳，货币政策预计保持宽松。
• 但经济复苏动能增强，国债收益率低位，做多性价比不高。
• 预计后市仍有压力，需保持谨慎。

股指

• 国内经济平稳复苏，资产估值处于低位。
• 政策偏暖，市场情绪提升，增量资金入场。
• 外部环境不确定性可能打击风险偏好。
• 长期看好股指，短期或偏震荡，关注上方阻力。

贵金属

• 全球贸易金融环境复杂，逆全球化趋势利好黄金配置。
• 各国央行购金支撑金价。
• 贵金属中长期逻辑坚挺，但前期涨幅较大，市场定价充分。
• 伊朗局势不确定性及高油价可能推升通胀，对贵金属形成利空。
• 预计贵金属震荡偏弱，向上压力较大。

黑色系

• 螺纹钢/热卷：需求强劲，库存去化，估值低位，可关注低位买入机会。
• 铁矿石：需求高位，但供应增加及高库存形成压制，预计高位震荡。
• 焦炭/焦煤：供应偏紧，库存去化，可关注回调买入机会。
• 铁合金：产量维持低位，成本支撑增强，短期价格回落，关注多头机会。
• PVC：出口窗口关闭，内需疲软，预计底部震荡。
• 玻璃：供应收缩，库存承压，价格维持震荡。
• 烧碱：供应高位，库存高企，价格震荡，关注国内库存变化。
• 纸浆：需求淡季，库存累积，价格维持震荡。
• 碳酸锂：国内政策托底，新能源需求支撑，价格有望保持稳健。
• 铜：LME铜下跌0.5%，国内政策支持，但海外风险压制，震荡为主。
• 铝：LME铝上涨1.1%，供应稳中略增，成本支撑增强，震荡偏强。
• 锌：LME锌上涨0.9%，原料约束与需求偏弱，震荡为主。
• 铅：LME铅上涨0.4%，供需偏弱，震荡为主。
• 锡：伦锡上涨0.89%，宏观压制，震荡为主。
• 镍：伦镍上涨0.1%，供应偏紧，成本支撑，震荡偏强。

农产品

• 豆油/豆粕：豆油上涨，豆粕微涨，国内豆粕库存中性，关注豆油高位震荡。
• 菜系：国内菜籽累库，预计新季合约承压，关注厄尔尼诺初期做多机会。
• 棕榈油：上涨为主，关注油价回落后的价差收缩机会。
• 棉花：外盘大幅上涨，国内种植面积下降，关注进口政策及价格回调。
• 白糖：外盘上涨，国内增产，预计内盘弱于外盘。
• 苹果：新季丰产预期强烈，远月合约承压。
• 生猪：价格窄幅震荡，节后出栏有限，关注收储及二次育肥。
• 鸡蛋：价格高位震荡，关注成本变化及淘汰趋势。

四、策略建议

• 国债期货：性价比不高，保持谨慎。
• 股指期货：长期看好，短期震荡，关注上方阻力。
• 贵金属：震荡偏弱，关注高油价对通胀的影响。
• 黑色系：螺纹钢、热卷可低位买入，铁矿石关注回调机会。
• 能源化工：原油关注做多机会，聚烯烃、天胶、PVC等观望为主。
• 农产品：豆油、棕榈油、棉花关注回调及价差机会，白糖谨慎对待。

五、分析师信息

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