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渣打期货周报：美联储降息预期提振港股短期走势

一、市场回顾

上周港股股指期货持续上行，恒指期货周涨幅达121%，科技指数期货微涨0.4%。对应地，持仓量小幅萎缩，贴水幅度扩大。美股三大股指期货也同步反弹，道指期货周涨117%，纳指100期货涨0.94%。能源和传统行业板块表现强劲，基差快速收敛显示市场对降息预期反应积极。

二、关键发现

• 政策预期驱动：美联储主席鲍威尔在Jackson Hole年会上明确降息进程，市场随即启动就业跟踪交易，商品和传统的防御性板块领涨。
• 港股估值修复：恒指从低位回升10.4%，科技指数逆势走强，廉价估值与盈利改善形成双重支撑，表明港股对利率敏感度正在优化。
• 资金流向转变：恒生ETF份额增加17%，科技反向ETF暴涨1731%，投机性资金积极入场。

三、投资观点

短期保持谨慎乐观，建议投资者关注：

1. 结构布局：配置高股息防御板块（能源、公用事业）对冲波动，同时把握科技板块超跌反弹机会；
2. 衍生品应用：通过卖出期权类工具对现有持仓进行delta调整，收获价差收益；
3. 政策敏感领域：跟踪国内7月PCE数据，若通胀粘性降温则降息预期加速兑现。

重点关注中国政策信号与全球货币政策协调进展，保持弹性投资策略应对潜在风险。风险点包括国内经济复苏力度不足及地缘政治扰动。

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本报告由国元证券（香港）发布，所述内容不构成任何投资建议。所有观点以2024年8月26日收盘时依据的公开资料为基准，分析师持有香港证监会第四类牌照（提供证券意见），无利益冲突关系。本报告版权归属国元证券（香港），未经书面许可不得传播。