20240804-国金证券-医药健康行业研究_医药整体表现强势_继续看好医药2H24反转回升_17页_2mb

医药行业投资逻辑与重点方向分析

1. 医药板块整体表现

医药板块近期表现强势，得益于政策支持、业绩预期改善及海外降息预期上行。政策方面，创新药、医药消费、设备更新等领域均有政策落地。业绩方面，高基数压力逐步缓解，下半年医药板块增速有望回暖。

2. 细分领域重点方向

• 创新药：海外创新药企业持续突破，FDA批准首个TCR-T疗法。国内药企取得显著进展，百奥泰贝伐珠单抗获欧盟批准，康方生物依沃西双抗国内审批进展顺利；和黄医药呋喹替尼销售额增长显著。
• 医疗器械：资金支持下，医疗设备采购与院内诊疗需求加速恢复。重点企业如迈瑞医疗、英科医疗出口手套价格上扬，盈利能力提升。
• 生物制品：默沙东HPV疫苗全球销售额增长，GSK带状疱疹疫苗国际表现亮眼，重组带状疱疹疫苗仍有较大增长潜力。
• 中药：政策鼓励行业高质量发展，华润三九拟收购天士力28%股权，中药企业整合加速，预计三季度将迎业绩拐点。
• 连锁药店：受政策影响行业集中度提升，利于头部企业，经营质量和现金流仍是关注重点。
• 医疗服务及医美：Q3旺季临近，辅助生殖纳入医保、医美新品迭代等带来增长动力。爱尔眼科持续并购扩张。
• CXO及医药上游：政策利好下订单与收入稳健增长，行业边缘变化对盈利能力有积极影响。

3. 投资建议与标的

• 重点推荐：创新药赛道（科伦博泰、特宝生物、信达生物）、医疗器械赛道（迈瑞医疗、新产业）、院内业绩复苏（上海医药、中国生物制药）。
• 政策受益领域：健康消费（体检、中医药、互联网医疗、连锁药店）、辅助生殖及医美。

4. 投资风险

• 医院招标采购延迟；
• 医院需求不及预期；
• 医保控费与集采降价；
• 公司并购整合不及预期。

总结 医药板块风险已显著出清，下半年在政策支持、消费复苏及资本环境改善下具备可观上涨空间。

行研报告结束 💼📈