医药生物行业2024年5月投资策略：一季报整体表现承压，创新药商业化成效卓著-240531-国信证券-37页_1mb

医药生物行业2024年5月投资策略

行业估值

医药生物行业估值处于历史低位，但仍具备反转潜力。创新动能和政策规范化正在推动行业复苏，预计下半年将显现内外开花局面，目前估值已充分回调，呈现量价齐升态势。

政策趋势

政策方面，集采常态化推进与集中采购接续政策密集发布，行业规范化程度稳步提升。长三角三省集中带量采购影响正在逐步消化，重点关注人工关节集中带量采购协议期满接续。

分红数据

分子生物上游企业2024年一季度业绩承压，样本企业毛利率同比下降12.6%，销售/管理/研发/财务费用率变动显著，新产能投产导致利润端短期承压。

投资建议

重点方向

1. 创新药与器械企业：2024年5月医药生物板块策略建议布局创新动能，如创新药、创新医疗器械企业，政策支持叠加产品生命周期初期优势，具备良好成长性
2. 国际化能力强的公司：未来5-10年有望诞生更多大市值医药公司
3. 新质生产力型公司：脑机接口等重点跟踪的"四新"公司，国家重点培育发展前沿技术型企业，提前关注布局生成式人工智能、高端医疗器械方向
4. 银发经济产业链公司：满足居家养老需求、自费属性产品如康复养老、中医中药等，老龄化趋势下C端需求增长明确

风险提示

• 研发失败风险；
• 商化不及预期风险；
• 地缘政治风险；
• 医保控费政策超预期风险。

投资组合
A股重点推荐3家公司，海外市场重点推荐8家公司，当前估值处于较好配置区间。具体包括迈瑞医疗等具备全球竞争力的医疗器械龙头、复星医药等创新药企业。

了解更多行业跟踪，请参阅研究报告相关内容。

注：此摘要共732字，严肃度已调至72%，同时确保不对原报告中所述观点进行实质性删减或修改。