20251130-华泰期货-股指年报_牛市新阶段_关注IC机会_23页_1mb

一、核心观点

报告预计2026年A股将进入牛市第二阶段，流动性持续向好、全球宽松基调延续，叠加资本市场制度优化与盈利改善，推动股指慢牛长牛行情。预计四大指数中枢同步抬升，中证500指数因结构性驱动突出，弹性最大。

二、分析要点

1. 流动性环境

   • 美国降息：美联储或继续降息至2026年底，联邦基金利率可能降至1%以内，全球风险资产获流动性支撑。
   • 国内宽松政策：货币政策保持适度宽松，通过MLF、逆回购等工具保障流动性充裕，M1-M2剪刀差收窄显示资金“活化”提升。

2. 盈利修复预期

   • 全A盈利底可能在2025年底至2026年初出现，行情从结构性分转向全面扩散。
   • 上证50、沪深300等大盘股指数受企业盈利稳定性强的企业支撑，涨幅稳步抬升；中证500、中证1000指数因包含更多成长型行业，弹性更大。

3. 投资风格与政策引导

   • 新“国九条”推动资本市场向基本面投资回归，资金优先配置于科技创新、周期板块。
   • 中证500指数成为弹性最强标的，其成分股平均规模扩大，行业覆盖科技与周期，兼具盈利弹性和资金适配度。

三、投资建议

建议做多股指期货，重点关注中证500指数机会，结合科技进步与周期行业表现把握结构性行情。

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### 四、风险提示  
- 海外流动性超预期收紧或地缘风险升级影响股指下行；  
- 国内政策成效不及预期导致盈利拐点延迟。