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报告摘要

晨会纪要总结（2018年09月13日）

核心内容概述

本次晨会聚焦A股市场表现、美股风险、行业研究与公司动态，分析了市场趋势、投资策略及重点个股表现。整体市场情绪有所回暖，但市场仍处于调整阶段，投资者应关注低估值优质个股。美股牛市面临结束风险，尤其是科技股的高估值可能带来回调压力。同时，部分行业及个股表现突出，值得关注。

主要观点

市场表现

指数走势：上证指数收于2656.11，下跌0.33%；中小板指下跌1.00%；创业板指下跌0.67%；上证50下跌0.72%；沪深300下跌0.69%。
市场风格：中市净率指数涨幅居前，国防军工板块表现强劲，主题投资中大飞机指数涨幅领先。
市场情绪：投资者情绪有所解冻，综合仓位回升至68.5%，但对未来一个月的市场走势仍保持谨慎，多数投资者预期在2600-2800点区间震荡。
融资情况：两融余额持续下降，融资买入额环比下降6.56%，市场资金面偏紧。

投资策略

建议：避免高估值买入，积极挖掘优质个股；坚持低估值原则，布局具备成长潜力的公司。
预期：当前A股整体估值处于较低水平，预期收益率接近底部，市场可能处于“输时间不输钱”的阶段。
风险提示：贸易战、海外市场、经济大幅回落等风险仍需警惕。

关键信息

美股风险

牛市终结：美股“历史最长牛市”已持续9年半，面临调整风险，尤其是科技股高估值可能引发回调。
苹果回迁难度大：特朗普要求苹果回迁美国，但实际操作难度较大，若实施，可能导致iPhone价格上涨，影响销售。
特朗普政策影响：特朗普的“折腾”政策可能削弱美国在全球供应链中的优势，影响其高科技产业竞争力。

行业研究

安进BITE免疫疗法：在治疗复发性/难治性多发性骨髓瘤中表现突出，完全缓解率接近100%，有望成为免疫治疗领域的有力竞争者。
汽车行业：2018H1国内汽车销量略高于预期，新能源汽车增速显著；行业整体盈利能力下滑，但未来有望通过“电动化、轻量化、智能化”属性提升估值。
电镀金刚石线行业：岱勒新材作为龙头，受益于蓝宝石切割需求增长，预计未来三年业绩稳步提升。
锂电负极行业：中科电气通过收购切入锂电负极领域，逐步摆脱石墨化产能瓶颈，有望实现业绩增长。
带锯条行业：泰嘉股份作为国内龙头，受益于制造业升级，市场集中度和产品结构提升有助于业绩增长。
机油泵行业：湘油泵深耕柴油机机油泵市场，受益于变排量技术应用，实现量价齐升，公司成长性良好。
PI膜项目：时代新材实现PI膜量产，带动业绩回升，公司正通过新材料项目拓展市场。

重点公司研究

金贵银业

控股股东拟转让实际控制权，目前尚不明确，对经营稳定性有较大影响，建议投资者保持谨慎。

岱勒新材

国内电镀金刚石线龙头，蓝宝石切割用金刚石线需求增长，预计2018年合理估值区间为32.76-35.88元，给予“谨慎推荐”评级。

中科电气

通过收购切入锂电负极领域，解决石墨化瓶颈，预计2018年合理估值区间为5.67-6.09元，给予“谨慎推荐”评级。

泰嘉股份

国内带锯条龙头，市场集中度和产品结构提升保障业绩增长，预计2018-2020年合理估值区间为13.3-14.5元，维持“谨慎推荐”评级。

湘油泵

机油泵行业隐形冠军，柴油机市场稳固，汽油机市场增长迅速，预计2018年底合理估值区间为24.8-27.9元，给予“推荐”评级。

时代新材

PI膜项目量产，带动业绩回升；新材料项目多点开花，预计2018-2020年合理估值区间为9.45-10.26元，给予“谨慎推荐”评级。

投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
股票投资评级	谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
股票投资评级	中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
股票投资评级	回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上

风险提示

贸易战风险：中美贸易摩擦持续，可能影响市场情绪及资金流动。
海外市场风险：美股调整风险、新兴市场汇率波动。
经济回落风险：国内经济增速放缓，可能影响市场整体表现。
行业风险：如原材料价格波动、市场竞争加剧、技术替代等。

总结

本次晨会指出A股市场整体估值处于较低水平，投资者应关注低估值优质个股，避免高估值买入。美股面临调整风险，尤其是科技股的高估值可能引发回调。多个行业及公司表现出较强的增长潜力，如电镀金刚石线、锂电负极、带锯条、机油泵及新材料等，但需警惕贸易战、原材料成本上升及行业竞争等风险。建议投资者在把握“均值回归”规律的同时，精选具备长期增长潜力的公司。

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