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西南期货研究所 2025年11月14日早间评论总结

❯ 股指

1. 观点：大幅下跌风险不大，增量资金入场、资产估值低位叠加经济韧性，可择机做多。

❯ 黄金、白银

1. 观点：暂且观望，等待做多机会。
   • 购金需求、美联储降息预期利好贵金属，但近期涨幅大，热度过高。
   • 技术面有回调风险。

❯ 原油（INE、燃料油）

1. 观点：暂时观望。
   • 美国能源部增储、OPEC 报告偏空，价格震荡，做多风险较高。
   • 燃料油供应充足、成本端原油大幅下跌压制价格。

❯ 螺纹钢、热卷

1. 观点：轻仓参与高位做空。
   • 需求复苏不强，库存压力大，供需中期偏弱。
   • 物价回暖确有下跌可能，但需注意周期旺季短期提涨机会。

❯ 铁矿石

1. 观点：顺势减产，高位轻仓做空。

❯ 焦煤焦炭

1. 观点：轻仓观望，回调或可买入。
   • 供应略紧、需求下降，但库存低位短期或维持震荡。

❯ 碳酸锂

1. 观点：低位区间支撑强，可能迎来做多机会。
   • 供应端产量高位，需求储能支撑，价格逐步去库。

❯ 铜、铝

1. 观点：高位震荡、成本端支撑。（铜空头谨慎；铝维持多头）

❯ 锌、铅、锡

1. 观点：锌震荡偏弱；
   铅短期偏强；
   锡供需偏紧，或震荡上行。

❯ 鲜活农产品

1. 生猪、苹果
   • 生猪建议反弹沽空；
   • 苹果小幅上涨，库存低于往年，行情偏强。
2. 棕榈油、菜粕
   • 棕榈油或回调做多；
   • 菜粕策略建议抛远。

❯ 农产品其他

1. 棉花：上方压力大，短期谨慎，有望中长线上行。
2. 白糖：震荡运行，预计四季度进口与国产糖双重压力。

❯ 能源化工

1. PTA、乙二醇、PVC
   • PTA谨慎；
   • 乙二醇库存累库承压；PVC出口支撑存在。

以上为报告中主要品种观点