20250502-国联期货-碳酸锂周报_原料续跌预期加重_碳酸锂期现继续寻低_21页_1mb

碳酸锂市场周报分析总结（2025年5月2日）

一、市场运行逻辑

1. 供应端边际减量：国内锂盐厂周度开工率连续3周环比下降，锂辉石、盐湖产能下滑明显，但整体产能仍在扩张。进口方面，锂精矿进口量保持增长，澳矿一季度同比增24%，非洲矿同比降23%，南非原矿进口量同比增长27%。碳酸锂进口维持高位，硫酸锂进口量快速增长。

2. 需求端变化：4月正极材料增产不及预期，5月磷酸铁锂预计环比增产44%至276万吨，三元材料或现季节性下降。固态电池及储能技术发展值得关注，欧洲取消电动车关税或对需求形成支撑。

二、价格与价差分析

1. 碳酸锂价格：本周SMM估价67950元/吨，周内下跌2000元/吨（-29%）。锂云母均价1525元/吨，周跌85元/吨（-53%）；锂辉石773美元/吨，周跌22美元/吨（-28%）。
2. 基差与价差：碳酸锂基差、转抛价差及与氢氧化锂价差显示利空已施压至极限。进口碳酸锂与硫酸锂价差扩大，智利对华出口硫酸锂量同比激增422%。

三、库存与仓单动态

1. 周度库存：碳酸锂库存连续12周上升，本周达132万吨，同比增速放缓。仓单注册速度持续放缓，截至周四累计33477吨。
2. 交割问题：仓单质量问题影响下游接货意愿，导致现货与期货价差扩大。

四、成本与生产利润

1. 成本因素：工艺改进降低生产成本，萃取技术推广引发加工成本下降。但外采原料成本压力显现，锂辉石硫酸法制锂利润亏损，锂云母提锂利润承压。
2. 小金属价格：钽铌铷铯等小金属价格坚挺，氯化钾价格近期下降，可能影响生产成本结构。

五、市场策略建议

1. 短期策略：建议采取灵活交易策略，关注关税政策变动及供需博弈结果。
2. 风险提示：需警惕美国贸易政策影响、锂盐厂超预期增产及需求不及预期等风险。

六、关键数据追踪

1. 原料进口：2024年锂辉石进口量约67万吨LCE，3月累计进口134万吨，同比增47%；南非原矿进口量同比增27%。
2. 产量预测：5月磷酸铁锂产量预计增加4%，三元材料可能季节性下降。
3. 库存趋势：周度库存连续增长，但增速放缓。5月预计盐湖端开工季节性回升，其他原料供应维持4月水平。
4. 产业链动态：赣锋锂业阿根廷氯化锂项目投产，可能影响原料供应格局。

本报告综合分析了碳酸锂市场原料供应、需求变化、价格走势、库存管理及成本结构等关键维度，指出当前市场在原料价格下跌和库存累积压力下，存在寻底交易机会，同时需关注政策变动对需求端的潜在影响。