2017-中国企业海外矿产资源并购的支付特点：现金为王，落袋为安_3页_166kb

中国企业海外矿产资源并购支付特点总结

核心内容

中国企业近年来在海外矿产资源并购中呈现出明显的支付偏好，主要以现金支付为主，体现了“现金为王，落袋为安”的特点。这种支付方式虽然简单快捷，但同时也伴随着一定的财务压力和潜在风险。

主要观点

1. 支付方式单一化趋势明显
   根据清科数据库统计，过去十年间，中国企业在海外矿产资源并购中，绝大多数采用现金支付方式。这种单一化的支付方式反映了企业在国际并购中对现金支付的依赖。

2. 现金支付的优势与局限

   • 优点：思路清晰、操作简单、支付迅速；估价简单易懂，有利于卖方；不会稀释原股东的股份。
   • 缺点：占用大量现金，对企业财务造成冲击；资金来源可能被控为“不公平竞争”；需承担额外的资本收益税支出。

3. 综合证券支付的局限性

   • 综合证券支付方式包括股票、债券、期权等金融工具，虽然可以减轻财务压力，但受到中国资本市场政策的严格制约。
   • 发行新股或其它金融工具需等待证监会审批，耗时较长；同时，发行新股可能稀释并购方原股东的股份，增加管理复杂性。
   • 中国企业对现代证券金融操作了解有限，导致在短时间内难以有效运用综合证券支付方式。

4. 财务压力与政策风险

   • 矿产资源并购金额巨大，企业需筹集大量资金，而现金支付方式会加剧财务负担。
   • 依赖银行贷款支付，可能使企业背上沉重债务，并因国有背景而面临“不正当竞争”指控。
   • 中国企业的国有属性在国际上容易引发资源国政府及公众的警惕，从而增加并购难度。

关键信息

• 支付方式分类：现金支付与综合证券支付。
• 现金支付占比高：在矿产资源并购中占据主导地位。
• 企业偏好原因：中国矿产企业资产流动性较好，现金充裕；对证券金融操作了解有限。
• 政策与市场限制：中国资本市场发展水平与国际相比仍有差距，限制了综合证券支付的使用。
• 风险因素：财务压力、政策风险、不正当竞争指控、资源国政府警惕等。

总结

中国企业海外矿产资源并购中，现金支付因其简单、直接和可控性成为主流选择。然而，这种支付方式也伴随着较大的财务压力和潜在的政策风险。尽管综合证券支付在降低资金负担和增强融资灵活性方面具有优势，但由于中国资本市场的发展水平和企业经验的限制，其应用仍较为有限。未来，随着中国企业国际化程度的提高和资本市场成熟度的增强，综合证券支付可能逐步成为更多企业的选择。