20210808-中航证券-可转债周报_结构行情持续_关注业绩得到兑现和中小盘成长风格_17页_1011kb

报告摘要

本报告发布于2021年8月2日至8月8日，由分析师成果撰写，研究助理邱馨毅协助。报告主要分析了A股市场在行业监管加强背景下外资波动的原因，以及可转债市场的表现和策略建议。

外资波动原因分析：
- 外资对中国市场的担忧主要源于中美金融周期错配及利差压缩，而非监管加强。
- 中概股和港股科技股表现不佳，主要受中美流动性趋势分离影响，而非监管直接导致。
- 外资是否撤出中国市场的关键在于A股是否有价值和成长性，监管因素仅是减分项，不会完全抹杀基本面。
A股市场展望：
- A股短期内仍将维持震荡行情。
- 货币政策的边际宽松将对市场形成支撑。
- 人民币阶段性贬值压力可能加剧，但单边升值概率较小。
可转债市场表现：
- 本周沪深市场反弹，上证指数涨1.79%，沪深300指数涨2.29%。
- 2021年半年报数据显示，81.68%的公司归母净利润同比增长，70.11%的公司业绩超预期。
- 建议关注业绩兑现、盈利前景优、具有高增长潜力的中小盘成长风格正股对应的可转债。
可转债策略：
- Powerball二号策略与Levi可转债策略表现良好，本周回报分别为1.32%和1.26%。
- 策略成立以来总回报为8.88%，年化收益率达16.99%。

本周涨幅排名前五的可转债：
- 康泰转2：涨幅38.30%，正股康泰生物涨14.42%。
- 太平转债：涨幅37.69%，正股太平鸟涨7.70%。
- 长城转债：涨幅28.01%，正股长城科技涨35.35%。
- 久吾转债：涨幅20.99%，正股久吾高科涨26.81%。
- 银河转债：涨幅26.12%，正股金银河涨50.45%。
本周跌幅排名前五的可转债：
- 蓝盾转债：跌幅-24.39%，正股蓝盾股份跌-27.02%。
- 隆利转债：跌幅-13.71%，正股隆利科技跌-18.65%。
- 精测转债：跌幅-6.23%，正股精测电子跌-2.01%。
- 彤程转债：跌幅-11.46%，正股彤程新材跌-14.53%。
- 盛虹转债：跌幅-10.19%，正股东方盛虹跌-16.70%。
溢价率分布：
- 偏债型：93只，债券总余额2149.29亿元。
- 平衡型：163只，债券总余额2214.11亿元。
- 偏股型：149只，债券总余额1840.42亿元。

本周完成发行的可转债：
- 帝尔转债：发行日期2021-08-05，发行规模8.4亿元，所属行业机械设备。
- 富瀚转债：发行日期2021-08-06，发行规模5.8119亿元，所属行业电子。
本周上市的可转债：
- 康泰转2：上市日期2021-08-05，发行规模20亿元，所属行业医药生物。
- 太平转债：上市日期2021-08-06，发行规模8亿元，所属行业纺织服装。
下周发行与上市的可转债：
- 帝尔转债与富瀚转债为下周发行可转债，上市日期分别为2021-08-05与2021-08-06。

上市公司投资评级：
- 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
- 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。
- 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
行业投资评级：
- 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
- 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
- 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。