> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本报告为2026年6月14日发布的行业周报，聚焦海外科技行业动态及投资建议，涵盖云计算、大模型、互联网等领域的最新进展与市场趋势。报告指出，AI驱动的云计算行业正经历从渗透率提升向AI工作负载渗透、MaaS商业化及CAPEX转化效率提升的转变。同时，大模型技术持续突破，行业竞争加剧，监管政策对技术出口产生影响。此外，港股市场在AI商业化和出海战略的推动下，部分科技股表现亮眼，但整体仍面临一定压力。 --- ## 主要观点 ### 1. 云计算行业动态 - **Oracle**： - 2026年第二季度非GAAP经营利润为85.9亿美元，同比增长22%。 - OCI（云基础设施，IaaS）收入达58亿美元，同比增长93%；Cloud APPs（SaaS）收入为41亿美元，同比增长10%。 - 资本开支维持高位，预计远期成熟期ROIC为25%-30%。 - 数据中心扩容短期内可能对利润率产生压力，但未来将逐步恢复。 - **Nebius & CoreWeave**： - Nebius将被纳入纳斯达克100指数，6月22日生效。 - Nebius在英国扩建AI云基础设施，新增三处英伟达部署点，预计2027年满负荷运行后总算力功率达65MW。 - Nebius持续扩展其全栈AI云平台，接入多个AI厂商，提升其在企业级AI部署中的竞争力。 - **其他受益标的**： - 谷歌、亚马逊、微软、Nebius、CoreWeave等公司可能受益于AI云需求增长。 --- ### 2. 大模型行业动态 - **Anthropic Mythos 5**： - 于2026年6月9日发布，首次向公众开放，基准测试领先竞品，标志着AI行业从"前沿模型不可发布"向"有条件安全商业化"转变。 - 由于美国政府的出口管制，Mythos 5于6月12日被强制下架，影响全球开发者。 - **智谱AI GLM-5.2**： - 于2026年6月13日发布，开放时间为当晚17:21，以回应Mythos 5下架事件。 - 模型以MIT协议开源，旨在争夺全球开发者心智。 - GLM-5.2迭代速度加快，仅四个月内完成三次旗舰模型迭代，展现国产大模型的快速进步。 --- ### 3. 互联网行业动态 - 互联网巨头凭借超级APP入口和全链路生态协同能力，有望扩大领先优势。 - 国产AI芯片增长迅速，推动AI商业化能力提升。 - 推荐**阿里巴巴-W**、**百度集团-SW**，受益标的为**腾讯控股**。 --- ## 关键信息 - **投资建议**： - AI领域：推荐**浪潮数字企业**、**智谱**，受益标的包括谷歌、亚马逊、minimax、迅策、德适-B、金山云、Nebius、CoreWeave。 - 互联网领域：推荐**阿里巴巴-W**、**百度集团-SW**，受益标的为**腾讯控股**。 - **市场表现**： - 恒生指数本周下跌0.98%，恒生科技下跌3.75%，金融和消费类指数涨幅居前。 - 恒生沪港通AH溢价指数或已触底，反映市场对红利概念的需求。 - **周度数据**： - 港股通成交净额为37.22亿元，环比减少160亿元。 - 腾讯控股、建滔集团、建滔积层板等股票资金净流入居前。 - **模型调用量**： - OpenRouter的token调用量持续提升，国产模型Hy3 preview、DeepSeek V4等表现出色。 --- ## 风险提示 - **软件及产品推出不及预期**：科技行业更新快，市场竞争激烈，产品推出不及时可能影响企业竞争力。 - **产能及供应链风险**：若产能爬坡慢或供应链受限，可能影响业绩表现。 - **监管政策变动**：出口管制、国家安全授权等政策变动可能影响技术商业化。 - **宏观经济增长放缓**：终端需求和企业IT支出可能受影响，影响相关产业链。 - **地缘政治风险**：国际政策调整可能对科技行业供应链造成限制。 --- ## 估值方法的局限性 - 报告中的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现显著差异。 - 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 --- ## 法律声明 - 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。 - 投资者应自主决策并承担投资风险。 - 本报告版权归属开源证券，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。