20240726-金石期货-油脂周报_天气敏感度提升_油脂获得支撑_26页_2mb

油脂周报总结

一、行情回顾展望

本周国内油脂现货供应整体宽松，三大油脂库存小幅下降。在国际大豆和菜籽价格上涨的带动下，国内三大油脂期货震荡收涨；外盘受高温天气担忧及空头回补影响，CBOT大豆期货出现技术性反弹，但豆油期货低位震荡运行，马棕油价格呈现窄幅震荡走势。

展望方面，基本面变化显示北美大豆优良率维持高位，但8月份美国中西部天气可能变得更加炎热干燥，威胁生长；加拿大和欧盟油菜籽产量下调，国际棕榈油出口数据矛盾，整体趋势需进一步观察。国内基本面偏弱，库存持续增加，终端消费一般，油脂短期内预计进入区间震荡。

二、主要指标变化

• 仓单量：豆油仓单环比减少62吨，棕榈油仓单增加550吨，菜籽油仓单增加2万吨。
• 基差：豆油基差上升18元，棕榈油基差上升66元，菜籽油基差大幅上升262元。
• 投机基金持仓：CBOT大豆投机基金净空头增加2.03万张，豆油净空头减少455张，显示部分空头回补。

三、主要港口升贴水

南美港口大豆升贴水较上周下降50美分/蒲式耳，美国价格持平。

四、基本面数据

• 美国大豆：优良率为68%，结荚率29%，出口增加，但压榨量上升，豆油库存同比下降。
• 巴西大豆出口：6月出口1394万吨，7月预估出口1043万吨，高于去年同期。
• 加拿大油菜籽：出口量减少，库存有所上升，天气不利于产区产量。
• 马来西亚棕榈油：产量大增，出口放缓，库存略有增加。
• 印度植物油：进口大增，库存上升。
• 中国进口数据：大豆进口量同比大增，但菜籽及菜籽油进口显著下降；棕榈油进口同比小幅增长。
• 国内加工情况：豆油利润回升，菜籽油利润下降，棕榈油进口利润下滑。

五、核心关注点

天气变化（北美高温干旱风险）对北美主要作物的影响；高频数据与月度数据之间的矛盾，尤其是马棕油出口与库存的潜在风险；印度及中国的需求变化对全球市场格局的影响；国内基本面驱动仍显不足，等待外部因素的推动。

金石期货研究部

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