20220823-西部证券-科大讯飞-002230.SZ-22年中报点评_智慧城市业务超预期_全年业绩可期_7页_363kb

科大讯飞2022年中报总结

核心内容概述

科大讯飞（002230.SZ）在2022年上半年实现了营业收入80.23亿元，同比增长26.97%。尽管归母净利润为2.78亿元，同比下降33.57%，但主要由于金融资产公允价值变动收益减少2.73亿元所致。公司通过加大研发投入和优化销售体系，持续增强产品力与市场竞争力，展现出良好的业务增长态势。

主要观点与关键信息

一、业务增长亮点

• 教育业务：上半年实现营收22.05亿元，同比增长27.38%。智慧教育“因材施教”方案在多个地区落地并形成常态化应用，覆盖40+市、区（县），有效辅助师生减负增效。课后服务解决方案覆盖超200区县、8000余所学校，解决了课程资源供给、师资运营等七大核心问题。
• 智慧城市业务：上半年实现营收21.81亿元，同比增长42.55%。公司重点打造“城市大脑”、“一网统管”等解决方案，已覆盖全国20余省、50多个地市，展现出强劲的发展势头。
• 智慧医疗业务：上半年实现营收1.40亿元，同比增长40.17%。全科医生助理已覆盖全国30个省、353个区县，辅助基层医生完成超过1.68亿份规范电子病历，提供4.4亿余次AI辅助诊断建议。
• 开放平台及C端产品：讯飞开放平台已开放496项AI能力及场景方案，聚集343万开发者团队，链接超过500万生态合作伙伴。AI学习机销售额同比增长101%，在京东、天猫等平台表现突出，获得多个电商平台品类冠军。

二、研发投入与销售体系升级

• 研发投入：2022年H1研发费用为14.39亿元，同比增长24.85%。公司持续在关键核心技术上投入，形成代差优势，并通过“系统性创新”整合创新链条，提升整体技术竞争力。
• 销售费用：2022年H1销售费用为13.71亿元，同比增长37.64%。主要由于职工薪酬及战略根据地布局投入增加，销售网络持续优化，客户覆盖与业务推广力度加大。

三、财务预测与估值

• 盈利预测：公司预计2022-2024年营收分别为241.83亿元、307.95亿元、378.72亿元，EPS分别为0.81元、0.96元、1.14元。
• 估值趋势：市盈率与市净率持续下降，反映市场对公司未来增长的预期逐渐提升。

四、风险提示

• 新产品研发及推广不及预期；
• 教育政策发生变化；
• 政府预算发生变化。

总结

科大讯飞在2022年上半年表现出色，各重点业务板块均实现稳健增长。公司通过持续加大研发投入和优化销售体系，巩固了其在人工智能领域的技术领先地位，并在智慧城市、教育、医疗等关键赛道形成差异化竞争优势。尽管净利润受到金融资产波动影响，但整体财务状况良好，现金流稳定，未来业绩可期。