传媒行业月度报告：长视频平台宣布取消超前点播，关注三季报业绩改善个股-20211010-财信证券-15页_936kb

传媒行业月度报告总结

核心内容概述

本报告为2021年10月10日发布的传媒行业月度分析，主要聚焦于9月份的市场表现、行业数据及政策动态，并对相关个股给出投资建议。

主要观点

• 市场回顾：2021年9月，传媒指数上涨1.64%，跑赢WIND全A指数2.67个百分点，位列申万28个子行业第9名。年初至今传媒指数下跌17.48%，相对沪深300指数表现偏弱。
• 估值情况：截至9月底，传媒板块PE(TTM，中值)为27.82倍，位于2010年以来的后4.26%分位；PB(MRQ，中值)为2.33倍，位于后12.06%分位，估值处于较低水平。
• 行业数据：
  • 电影：9月票房18.40亿元，同比和环比分别下降17.90%和17.50%，平均票价基本持平，上座率下降2个百分点。优质影片扎堆国庆档，带动市场回暖。
  • 游戏：8月中国手游发行商吸金24.3亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的39.4%。三七互娱表现亮眼，8月收入环比增长45.6%，同比增长349.2%，位列全球手游发行商收入榜第10名。
  • 综艺：电视综艺有效播放市占率前三为《中国好声音2021》《快乐大本营2021》《嗨放派》；网络综艺前三为《德云斗笑舍第2季》《披荆斩棘的哥哥》《脱口秀大会第4季》。
  • 电视剧：有效播放市占率前三为《扫黑风暴》《乔家的儿女》《我的砍价女王》。
  • 电视台：省级卫视黄金剧场电视剧收视率前三为《功勋》（江苏卫视、上海东方卫视、北京卫视、浙江卫视）和《光芒》（湖南卫视）。
  • 广告营销：8月广告市场花费同比增长6.9%，环比增长1.6%。电梯广告同比增速明显，电视、报纸等传统渠道增速放缓。食品和酒精类饮品广告投放增长显著。

关键信息

个股情况

• 上涨个股：中青宝（88.85%）、壹网壹创（26.91%）、*ST艾格（25.87%）、三七互娱（23.11%）、鼎龙文化（22.93%）。
• 下跌个股：*ST长动（-36.36%）、ST瀚叶（-23.11%）、文化长城（-21.16%）、果麦文化（-21.14%）、开元教育（-18.76%）。

投资建议

• 影视：关注主旋律题材影片表现，推荐芒果超媒、万达电影、华策影视。
• 游戏：政策趋严背景下，关注产品储备丰富、业绩改善趋势及研发能力强的厂商，推荐吉比特、三七互娱、完美世界。
• 广告：看好城市主流人群的品牌广告渠道，推荐分众传媒。

重点动态

1. 超前点播取消：优酷、爱奇艺、腾讯视频宣布取消剧集超前点播服务，短期影响收益，但有利于提升会员体验。
2. 防沉迷政策落地：游戏工委联合213家企业发布《网络游戏行业防沉迷自律公约》，强调实名认证、内容审核、防沉迷系统等。
3. 微信外链管理：外链管理措施分阶段实施，阿里旗下多个APP已接入微信支付，有助于流量互通。
4. 国家网信办政策：提出压实网站平台信息内容管理主体责任，涵盖内容审核、用户管理、未成年人保护等十个重点任务。
5. 行业自律加强：中国演出行业协会呼吁经纪机构加强自律管理，抵制违法失德行为和不良文化。

风险提示

• 政策监管趋严：行业面临持续的监管压力，可能影响企业运营和盈利模式。
• 市场竞争加剧：行业竞争激烈，企业需不断提升内容质量和用户体验以保持优势。
• 业绩不及预期：受市场环境变化及政策影响，部分企业可能未能达到预期业绩。

评级信息

• 投资评级：维持“同步大市”。
• 评级说明：根据投资收益率与沪深300指数的对比，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类。

行业数据摘要

重点个股财务预测

行业趋势展望

• 政策监管持续加码，尤其是对未成年人保护和内容合规性要求。
• 游戏行业因版号收紧和防沉迷政策，面临短期压力，但长期有利于行业健康发展。
• 长视频平台取消超前点播，推动内容服务质量提升。
• 广告市场逐步回暖，尤其是电梯广告和食品、酒精类饮品广告增长显著。
• 传媒行业估值处于低位，具备一定投资价值。

总结

传媒行业在政策监管和市场调整的双重背景下，呈现结构性分化。电影市场受疫情影响，表现平淡；游戏行业因政策收紧和内容审核加强，面临短期挑战，但长期利于规范发展；广告市场逐步回暖，尤其是电梯广告和特定行业广告增长显著；长视频平台取消超前点播，提升用户体验。整体来看，行业估值较低，具备投资机会，但需关注政策变化和市场竞争带来的风险。