20231113-华融融达期货-生猪周报_市场情绪略有修复_关注降温后需求增量几何_8页_1mb

生猪周报总结（2023-11-13）

一、核心内容概述

本周生猪市场整体呈现弱势调整态势，现货价格持续下行，期货合约价格也明显走跌。市场情绪在周末降温后略有修复，但需求端尚未明显提振。后市关注降温后的需求增量以及供需关系的改善情况。

二、主要观点与关键信息

1. 现货市场

• 全国生猪出栏均价：11月10日为14.22元/公斤，较上周末下降0.5元/公斤。
• 猪价走势：本周猪价持续弱势，养殖端出栏积极性较高，消费端提振不足，猪价整体偏弱。
• 降温影响：周末各地降温后，猪价出现企稳反弹的迹象，市场情绪略有修复。

2. 期货市场

• LH2401合约价格：本周最高16225元/吨，最低15390元/吨，周五收盘于15600元/吨，周跌幅3.41%。
• 升水情况：合约升水河南地区生猪出栏价2050元/吨，显示市场对后市仍有预期。
• 市场情绪变化：周前期因现货弱势和升水较高，盘面承压；周后期因降温预期，市场情绪有所好转。

3. 后市展望

• 短期压力：养殖端出栏计划环比增加7.06%，短期猪价下行压力仍存。
• 中长期支撑：11月下、12月供需压力有望改善，猪价在旺季开启后存在上涨路径。
• 支撑因素：
  • 养殖端未明显累库，体重增量不及前两年，春节前集中出栏压力减轻。
  • 腌腊灌肠和春节前消费为传统旺季，对价格有支撑作用。
  • 现货价格存在超跌成分，具备反弹基础。

4. 策略建议

• 建议前期多单先离场观望，等待需求端明确好转信号再入场。
• 短期需关注降温后的需求增量是否符合预期，以及现货价格是否企稳。

三、供需状况分析

1. 能繁母猪与存栏

• 能繁母猪存栏量：2023年9月末为4240万头，环比下降1万头，同比减少2.8%。
• 能繁母猪去化：10月整体能繁母猪环比下降0.85%，同比减少8.87%，市场继续去化产能。
• 母猪生产性能：2023年上半年MSY（平均每头母猪产仔数）指标较2022年优化1.43%。

2. 养殖利润

• 现货价格：本周在14元/公斤左右波动，多数养殖户处于亏损状态。
• 外购育肥利润：周均盈利-174元左右。
• 自繁自养利润：周均盈利-85元左右。
• 仔猪价格：15公斤仔猪价格跌至235元/头，已跌穿成本线，养殖端有加速淘汰母猪的迹象，利好明年下半年行情。

3. 屠宰与库存

• 出栏均重：本周为122公斤，较上周微增0.01公斤，被动压栏猪只开始出栏。
• 冻品库存率：20.75%，较上周增加0.25%，库存仍较充裕。
• 鲜销率：89.5%，较上周下降0.17%，显示消费疲软。
• 开工率：屠企开工率维持在较高水平，但需求尚未明显回暖。

4. 猪肉进口

• 进口量：2023年9月进口猪肉10.35万吨，较8月减少0.6万吨。
• 盈利空间：进口猪肉盈利空间较小，贸易商进口量不大，对国内价格影响有限。

四、数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、涌益咨询、My steel、华融融达期货研究所整理。
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五、图表说明（关键指标）

• 图1：商品猪出栏价（公斤）
• 图2：全国白条均价（元/公斤）
• 图3：期货合约收盘价（元/吨）
• 图4：主力合约河南地区基差（元/吨）
• 图5：11-01合约价差（元/吨）
• 图6：01-03合约价差（元/吨）
• 图7：农业部能繁母猪存栏量（万头）
• 图8：涌益咨询能繁母猪存栏变化（%）
• 图9：能繁母猪存栏结构（%）
• 图10：不同体重生猪存栏量分布（%）
• 图11：饲料销量变化（%）
• 图12：50公斤二元母猪价格（元/头）
• 图13：15公斤仔猪价格（元/头）
• 图14：猪粮比
• 图15：生猪养殖利润（元/头）
• 图16：生猪出栏均重（公斤）
• 图17：生猪出栏体重分布（%）
• 图18：生猪出栏量（头）
• 图19：屠企开工率（%）
• 图20：屠企屠宰量（头）
• 图21：定点企业屠宰量（万头）
• 图22：屠企冻品库存率（%）
• 图23：屠企鲜销率（%）
• 图24：猪肉进口量（万吨）