20240623-华创证券-通信行业周报_预计2025年800G光模块需求高增_中国电信成立天通卫星科技有限公司_12页_1mb

本周通信行业（申万）上涨128%，跑赢沪深300指数258个百分点，全年前544%，跑赢沪深300指数356个百分点，估值PE-TTM高达3026倍。本周涨幅前五个股为高新兴（+2987%）等，跌幅前五为ST中嘉（-1542%）等。

2025年，推理场景及以太网集群预计共同推动800G光模块需求高速增长。中际旭创公告显示，2025年800G光模块需求相比2024年显著增长，主要源自AI推理及以太网支持。IDC数据及英伟达财报表明，AI推理收入占比提高，带动网络需求变革。以太网因兼容前端网络和成本优势，预计主导高性能AI集群网络建设，利好光模块厂商，重点推荐天孚通信，关注中际旭创等。

中国电信成立注册资本10亿元的天通卫星科技有限公司，整合卫星通信资源，提升业务地位。此举将推动相关产业链发展，推荐关注上海瀚讯、海格通信等企业。

投资建议维持推荐，建议关注运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、光模块光器件（天孚通信、中际旭创等）、卫星通信（海格通信、震有科技）、液冷、IDC、物联网模组、军工通信等领域。风险提示包括AI推理需求不及预期及卫星通信进展缓慢等。