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证券研究报告总结：2014年09月05日晨会内容

核心内容概述

本报告总结了2014年9月5日的晨会内容，涵盖市场动态、行业分析、政策解读以及投资建议等多个方面。重点包括A股市场走势、京津冀协同发展政策、反垄断趋势、煤炭行业现状及应对策略、餐饮企业IPO受阻、保险资管行业改革及发展动态等。

主要观点与关键信息

一、市场动态与策略分析

1. A股市场走势

   • A股市场在8月29日至9月4日连续5天上涨，收复2300点整数关口。
   • 市场在主升浪2300点后，预计将在次升浪2380点见顶。
   • 海外资金流入在沪港通开通前仍可能支撑市场，但国内经济基本面和流动性收紧限制了市场进一步上涨的可能。
   • 市场操作上应逢高减仓，避免追高。

2. 海外因素影响

   • 欧洲央行降息至历史新低，推动资金流入A股市场。
   • 海外资金流入趋势可以从人民币汇率和外汇存款增长中得到印证。

3. 市场风格转换

   • 投资者可能从高估值的创业板转向估值较低的蓝筹股。
   • 中国创业板市盈率仍高于美国，市场风格转换趋势明显。

二、行业分析

1. 环保行业

   • 维尔利及其下属公司预中标赤水市污水处理项目，金额约5676万元，占2013年营收的20%，若中标将利好公司明年业绩。
   • 维持“买入”评级。

2. 电力设备行业

   • 能源局提出加强分布式发电规划，完善补贴发放机制，有利于电站收益率保障。
   • 推荐林洋电子、爱康科技、阳光电源等企业。

3. 医药行业

   • 国家将打破“以药养医”模式，推动医院与药房分离。
   • 连锁药店如一心堂、同仁堂等将受益，维持“买入”评级。

4. 化工行业

   • 公司董秘增持公司股票，显示对公司未来信心，维持“买入”评级。

5. 煤炭行业

   • 煤炭行业面临产能过剩、需求下降、价格疲软等问题。
   • 雾霾治理对煤炭需求产生抑制，但未来供需将趋于平衡。
   • 建议煤炭企业通过整合、提高效率、寻求技术突破，应对市场变化。
   • 政府应推动行业集中度提升，控制产能，同时清理乱收费、优化资源配置。

6. 京津冀协同发展

   • 京津冀协同发展进入加速阶段，交通、生态、产业三大领域成为突破重点。
   • 政策支持下，交通一体化、生态治理、产业协同等项目将推动区域发展。
   • 京津冀协同发展将带来深层次的体制创新和投资机会。

7. 餐饮行业

   • 广州酒家IPO未获通过，成为目前排队上市的唯一餐饮企业。
   • 餐饮企业受“八项规定”影响，业绩增长乏力，IPO之路艰难。
   • 高端餐饮企业纷纷转向大众化，行业整体面临转型压力。

8. 保险资管行业

   • 保险资管行业面临改革机遇，需加快业务创新，提升专业化管理能力。
   • 保险资金运用规模增长，投资收益率改善，推动行业竞争力提升。
   • 保险资管协会成立，推动市场化改革，加强自律和创新。

9. 保险行业

   • 上市险企在传统淡季仍表现出强劲的保费增长，8月新单保费收入普遍增长。
   • 中国平安、中国太保、新华保险等增长超30%。
   • 银保渠道增长乏力，但个险渠道成为保费增长主要驱动力。
   • 保险行业有望受益于政策支持和市场环境改善，整体表现积极。

三、政策动态

1. “十三五”规划

   • 李克强主持会议部署“十三五”规划编制工作，强调改革创新、结构性改革。
   • 规划将聚焦于推动经济结构优化、科技创新、绿色发展、开放合作。

2. 反垄断政策

   • 多部门加强反垄断监管，重点聚焦半导体、医疗器械等新兴行业。
   • 国家发改委开出多张高额罚单，强化市场公平竞争环境。

3. 房地产行业

   • 北京二手房市场出现明显降价，成交量回升。
   • 部分企业降价促销，市场出现回暖迹象。
   • 未来房地产企业融资渠道可能进一步拓宽，如中票发行。

投资建议与评级

总结

本报告指出，当前A股市场处于“流动性复苏”阶段，但经济基本面和政策环境限制市场进一步上涨。建议投资者逢高减仓，关注估值修复机会。同时，京津冀协同发展、反垄断政策、煤炭行业整合、保险资管改革等宏观和行业层面的变化，将对市场和企业产生深远影响。投资者需关注政策导向和行业趋势，合理配置资产，把握结构性机会。