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固定收益部市场日报 - 2025年7月18日

贴现率与信用债

• ASIA G3基准: SHIKON 35债日内压降5bps，PETMK 32-55秒区间收紧3-5bps；LASUDE 26债价格上涨0.4点；CNH理财票据持续受追捧。
• 印尼路劲(RoadKG): 债价因终止Jun'25债同意征求而上涨0.2-1.2点。同意征求调整PIK利息支付，并加强公司行动限制，从维持现金流角度判断。
• 花样年(HYSAN): 4.1 Perp债确认全额赎回、交割日期为8月18日；HYSAN 4.85债上涨0.2点，但其30年位27债下跌0.2点。

市场动态

• 主要债券利率: KOHNPW浮息债压降2bps至SOFR+73，BABA/TENCENT 30-35年债贴现收益率收紧1-3bps；5年以上端BABA/JD 50-57年期限贴现收益率不变保持5bps贴靠。
• 新闻摘要:
  • 中国监管机构要求包括美团、京东和饿了么停止价格战，推动合理竞争。
  • 表明无本金交割远期(CNH)结构性票据受到机构买入。

债券要点

• 中资房企动态: Lianjia/CHJMAO 28-32年期限票据价格上涨0.2-0.8点；NWDEVL集团债券整体系别变动有限。
• 印尼路劲具体同意征求条款:
  • PIK支付从现金转换，适用于3月2026和9月2026两期利息，金额为ROADKG 6.7/5.9/6/5.2/5.125年期债券总额480/300/415.59/500/500百万美元。
  • 废弃的JUN'25同意征求中的强行回购与设定资产抵押等条款被取消或部分保留。
  • 允许在2025年7月内支付利息，同时调整了印尼收费公路项目所需资金担保比例至60%。

美国宏观数据及美股表现

• 市场表现: S&P 500下跌0.01%、道指0.32%、Nasdaq上涨0.05%。
• 密歇根大学消费者信心: 7月25日调查结果为61.8，高于预期；一年通胀预期为4.4%（预期值5.0%）、五年预期为3.6%（预期值3.9%）。

新发行与管道项目

• 新发行项目: 成都天府集团2亿美元两年期债券，票面利率7%；无进行中的亚洲离岸债券发行项目。

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