20251205-大越期货-甲醇早报_24页_1mb

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

分析要点

• 地区格局：南强北弱，华北产区需求缩量、库存压力大，华东销区供需偏紧，价格支撑较强。
• 库存变化：港口库存量降至111.85万吨，社会库存小幅降库，但进口量增加带来短期压力。
• 基本面数据
  • 当前现货价格：江苏2130元/吨，基差17，现货升水期货，反映供给偏紧。
  • 港口库存量：华东72.14万吨，华南39.71万吨；进口成本2154元/吨，进口价差缩窄，贸易商利润压缩。

价格与套利分析

• 区域价差扩大：
  • 江苏 vs. 鲁南：-198元/吨，价差走缩，区域流通受限。
  • 内蒙 vs. 华东：价差约105元/吨，区域煤价差异抑制套利。
• 品种价差：
  • CFR中国 vs. 东南亚价差扩大，进口利润走低（30元/吨）。
  • 甲醛、二甲醚、MTO利润普遍走弱，名义下游需求增量逻辑偏弱。

供需关系

利好因素：

• 北方产区装置检修增加（如榆林凯越），库存压力阶段性缓解；
• 伊朗装置检修，港口库存偏低，支撑现货价格。
  利空因素：
• 销区新增产能投产时间窗口临近（如阳煤烯烃12月重启）；
• 出口窗口打开，内地需关注库存转移压力；
• MTO利润回落，烯烃需求受压制。

技术与主力持仓

• 主力持仓：空头增仓，主力净空头头寸占比较大，反映短线空头意图较强。
• MA2601合约：震荡区间2080-2160，短期支撑关注2080支撑；中长期需关注港口库存及进口节奏。

结论

短期甲醇以偏弱震荡为主，关注2150关键阻力位，区间内轻仓操作，中长期关注基本面边际变化。