深度报告-20250730-国金证券-爱玛科技-603529.SH-产品_渠道优化推动量价齐升_两轮电动车龙头开启新成长周期_26页_3mb

爱玛科技是两轮电动车行业的领军企业，近年通过三电技术（电池、电机、电控）迭代和智能化应用，推动平均销售价格（ASP）提升和毛利率增长。公司产品结构优化，增加男性向产品线，扩大消费群体覆盖；渠道端拓展至超3万家门店，提升单店加盟效能，并强化下沉市场。短期受新国标实施和以旧换新政策催化，行业格局加速洗牌，头部企业份额提升。长期增长曲线包括电动三轮车和海外出海，预计25-27年收入和利润年均复合增速超15%，盈利预测显示PE估值为15倍，给予买入评级。风险包括价格战、原材料波动和政策不确定性。