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新世纪期货交易提示（2022-1-26）总结

一、核心内容概述

本报告对2022年1月26日前后一周的期货市场进行了全面分析，涵盖黑色产业、有色金属、能源化工品、金融及油脂油料五大板块。整体市场情绪偏谨慎，部分品种存在回调或震荡走势，但中长期仍有上涨预期。

二、主要观点与关键信息

1. 黑色产业

• 螺纹钢：

  • 当前市场呈现高位震荡态势。
  • 前期资金博弈加剧，宏观政策宽松（如基建提前下达、房地产调控放松）对螺纹形成支撑。
  • 产量因短流程亏损而大幅回落，但长流程高炉开工率仍维持高位。
  • 需求端受春节因素影响，新开工滞后，需求仍有下滑空间。
  • 总库存大幅增加，钢市进入累库阶段。
  • 节前冬储接近尾声，贸易商囤货量大增，资源向下游转移加速。
  • 建议节前投资者注意控制仓位。

• 铁矿石：

  • 供应端偏宽松，淡水河谷逐步恢复运营，产量指引为320-335百万吨。
  • 钢厂库存快速回升，但与往年同期仍有差距。
  • 高炉开工率回升，疏港和铁水产量增加，对铁矿价格形成支撑。
  • 2月复产进度预计缓慢，补库驱动难以持续。
  • 澳洲发运量回落，港口库存高位回落，关注钢厂复产及利润情况。

2. 有色金属

• 铜：

  • 短线回调风险加大，但中长期仍看好上涨。
  • 供应端：国内铜矿与精铜供应充足，但智利、秘鲁铜矿供应问题可能引发全球供应收紧。
  • 需求端：春节临近，下游开工走弱，市场交投低迷。
  • 预计节后国内消费回暖，铜价有望回升。

• 铝：

  • 短线逢低加多，中长期维持上行趋势。
  • 供应端：欧洲能源危机未缓解，铝冶炼厂减产风险增加；国内电解铝产能逐步恢复，但受“双碳”政策影响，产能扩张放缓。
  • 需求端：春节前下游接货低迷，铝水外销比例下降，铸锭比例上升。
  • 预计节后下游消费回暖，铝价有望走强。

3. 能源化工品

• 原油：

  • 短线逢低加多，中长期看好。
  • 奥密克戎病毒短期影响需求，但全球供需从紧平衡转向小幅短缺。
  • OPEC+供应未达预期、地缘冲突及伊核谈判僵持，加剧供应紧张。
  • 建议关注中长期油价走势。

• PTA：

  • 逢低做多。
  • 原油反弹带动PTA走势，加工费偏中性偏低，负荷回升。
  • 下游订单不佳，但聚酯库存压力有所缓解。
  • 短期跟随原油波动，若加工费走低可逢低做多。

• MEG：

  • 短线逢低平空。
  • 原料反弹，EG利润亏损改善，负荷大幅回升。
  • 港口库存上周去库，但下游订单不佳，聚酯负荷回落。
  • 短期供需中性偏弱，稳健者可逢低止盈空单。

4. 金融板块

• 股指：

  • 呈现弱势调整。
  • 沪深300、上证50、中证500均下跌，北向资金净流出。
  • 美联储计划3月开始加息并结束资产购买，建议降低风险偏好，股指多头维持偏低仓位。

• 国债：

  • 呈现震荡走势。
  • 国内货币市场流动性充足，但利率走势维持盘整。
  • 建议国债期货多头轻仓持有。

5. 油脂油料

• 豆油 & 棕榈油：

  • 短线回调。
  • 马棕油处于减产期，产量受限，出口下滑，库存可能持续下降。
  • 南美大豆优良率下滑，产量预期下调，天气干旱预期增强。
  • 国内油厂压榨量回升，库存偏低，油脂短期进入调整。

• 豆粕：

  • 呈现震荡偏多走势。
  • USDA上调美豆产量，调减全球库存，出口好转，压榨量攀升。
  • 国内豆粕库存低位，受美豆提振，预计震荡偏多。

• 棉花：

  • 呈现震荡偏强走势。
  • 郑棉进入长假前的区间震荡，突破需等待节后。
  • 美棉出口数据平淡，国内棉花供应充足，进口可能减少。
  • 2022年1%关税棉花进口配额推迟，港口保税棉库存偏少。
  • 节后棉纺产业进入传统旺季，可能引发集中补库需求，支撑棉价。

• 橡胶：

  • 呈现反弹走势。
  • 天然橡胶止跌回稳，现货市场报盘稳定。
  • 下游企业基本放假，需求偏弱，贸易商港口现货偏少。
  • 节前避险情绪升温，压制胶价。
  • 节后需求有望恢复，若船期不能缓解，可能引发现货紧张。

三、风险提示

• 各品种需关注节后复产情况及下游需求变化。
• 全球地缘政治及疫情形势对能源及大宗商品价格存在不确定性。
• 国内政策导向（如“双碳”、货币宽松）对供需格局产生持续影响。
• 天气因素（如南美干旱、马棕油降雨）对油脂类品种影响较大。
• 海外铝企减产、铜矿供应问题可能对国内市场形成传导压力。

四、操作建议

• 螺纹钢：高位震荡，控制仓位。
• 铁矿石：关注钢厂复产及利润，短期支撑仍存。
• 铜：短线回调风险，中长期看涨。
• 铝：短线逢低加多，中长期维持上行预期。
• 原油：短线逢低加多，中长期看好。
• PTA：逢低做多，关注加工费变化。
• MEG：短线逢低平空，稳健者止盈。
• 股指：降低风险偏好，多头轻仓。
• 国债：多头轻仓持有，利率维持盘整。
• 油脂：短期回调，关注南美天气及马棕油减产。
• 豆粕：震荡偏多，关注美豆及国内库存。
• 棉花：震荡偏强，节后可能突破。
• 橡胶：反弹预期，关注节后需求恢复及船期变化。

五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场具有不确定性，过往策略观点不保证当前正确。投资者需独立决策，自行承担风险。